주요 재무비율과 주가수익 비율과의 관계에 관한 실증연구 : 섬유의복, 제1차금속 , 음식료, 화학, 건설업종을 중심으로 Focused on the Industry of Textile, Metal, food, Chemical and Construction = An Empirical study on the Relationship Between Financial Ratio and Price Earning Ratio

국문 초록 (Abstract)

본논문은 주식투자시 투자기준으로 종래부터 이용되어온 재무비율과 주가수익비율 양자간의 관계가 어떠한지를 살펴보고자 하는데 그 목적이 있다.
이를 위하여 27개의 재무비율을 선정하고 각 재무비율의 특성에 따라 수익성, 자본구조, 유동성, 활동성, 성장성등 5가지 범주로 구분하였다.
분석대상기업으로는 섬유, 의복, 제 1차금속, 음식료, 화학, 건설등 5개업종 총88개 표본기업을 선정하고 분석기간은 1990년부터 1993년까지 4년간을 대상으로 하였다.
이러한 자료를 가지고 재무비율과 주가수익비율간에 Pearson상관계수와 Spearman순위상관계수를 산출하고 실증분석을 하였는데 그 분석결과는 다음과 같다.
1. 수익성관련비율 대부분과 성장성관련비율 중 일부비율은 주가수익비율과의 관계가 밀접한 것으로 나타났다.
2. 자본구조관련비율, 유동성관련비율, 활동성관련비율은 모두 주가수익비율과 관련성이 희박한것으로 나타났다.
3. 위와같은 결과는 분석 대상기간 전기간에 걸쳐 동일하여 기간별로 변화추이는 발견되지 않았으며 모든 분석대상산업에서도 거의 동일한 결과를 볼 수 있었다.
주가수익비율이 주식투자시 유용한 기준이라고 가정할때 우리는 앞에서와 같은 분석결과로 부터 다음과 같은 결론을 도출할 수 있다.
첫째, 종합적으로 볼때 재무비율이 주식투자분석시 별로 유용하지 못한 기준이다.
둘째, 총자본순이익율, 총자본경상이익율, 자기자본이익율, 자본금순이익율, 매출액순이익율, 매출액영업이익율, 자기자본증가율, 순이익증가율등 8개 비율만이 주식투자분석시 의미있는 비율이며 나머지 19개 비율은 별의미가 없는 비율이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this article is to investigate the relationship between financial ratio and price earning ratio, which are traditionally used by many investors when they invest in stocks.
For this purpose, I selected 27 financial ratios and divided those ratios into 5 categories, namely, ratios for profit, capital strucuture, liquidity, turnover and growth.
I selected 88 sample companies from 5 industries : textile, metal, food, chemical and construction, and tested for 4 years from 1990 to 1993.

With these data, I calculated Pearson Correlation Cofficient and Spearman Rank Correlation Coefficient at the same time and found such a results as below.

1. The correlation coefficients are high in most financial ratios for profitability and only a few financial ratios for growth shows high.
2. The correlation coefficients are very low in most financial ratios of capital structure, liguidity and turnover.
3. Above results are same in all the years of testing period as well as all the industries tested.

If we assume that Price Earning Ratio is powerful criterion for investing in stocks, we may derive such conclusions as below.
Firstly, generally we may say that financial ratio is not good a criterion in stock investment. Secondly, among 27 financial ratios, only 8 financial ratios (Income/Total Assets, Operating Income/Total Assets, Net Income/Equity, Net income/Paid in capita, Net Income/Sales, Operating Income/sales, Equity Growth/Net Income Growth)are useful, But the other 19 financial ratios are not useful.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서 론
• Ⅱ. 기존연구의 고찰
• 1. 재무비율
• 2. 주가수익비율
• Ⅲ. 실증분석
• 1. 자료의 선정
• 2. 가설의 설정 및 실증분석방법
• 3. 실증분석결과 및 해석
• Ⅳ. 결 론