환율변동의 낮은 소비자물가의 전가요인 분석 = Analysis on the Low Exchange Rate Pass-through to CPI

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 산업별 수입물가와 소비자물가를 이용하여 장단기 환율전가율을 추정한 후, 소비자물가의 환율전가율이 경계가격인 수입물가에 비하여 낮게 나타나는 현상을 확인하였다. 이러한 낮은 소비자물가의 환율전가율의 원인을 다음의 세가지 요인 즉, 유통마진, 수입투입요소비율, 비무역재가 차지하는 비중을 통해 분석하였다. 이론적으로 유통마진이 높을수록, 비무역재 비중이 클수록 환율전가는 낮아지고, 수입투입비중이 커질수록 환율전가는 높아진다고 한다. 분석한 결과, 상대적으로 높은 유통마진과 높은 비무역재 비율이 낮은 소비자물가의 환율전가율을 설명하는 주요원인이라는 사실을 파악하였다. 본 연구는 산업별로 유통마진의 크기와 수입투입요소의 비율, 비무역재의 비중을 시간별로 정리하여 기존 연구와는 차별성을 갖는다. 분석결과는 한국은행이 물가안정정책을 입안할 때 유통구조의 변화와 시장의 안정성을 동시에 고려할 필요가 있다는 것을 시사하고 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Border prices of traded goods(import price at the industry level in Korea) are highly sensitive to exchange rates, but the CPI is more stable. In this paper decomposes the sources of this stability for CPI, focusing on the important roles of distribution margins, the portion of nontraded goods and imported inputs in transmitting exchange rate fluctuations into consumer prices. I provide cross-industry details on distribution margins and their sensitivity to exchange rates, imported inputs used in different categories of consumption goods, and weights in consumption of nontradables, home tradables and imported goods. This paper find that the factor of the causes in the low exchange rate pass-through into CPI. The result that higher distribution margins and the higher portion of nontraded goods are associated with lower pass-through is consistent with the main theoretical results of Burstein et. al(2003). This study have the differentiation from the existing papers in that the exploration of the causes in the exchange rate pass-through into CPI.

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