Corporate Environmental Responsibility and Credit Ratings = Corporate Environmental Responsibility and Credit Ratings

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 기존 연구가 주목하는 주주의 관점이 아닌, 채권자의 관점에서 기업의 환경적 책임 활동의 편익을 파악한다. 이를 위해, 대표적신흥국가인 한국의 상장기업을 대상으로 환경적 책임 활동이 신용등급에 미치는 효과를 실증적으로 확인한다. 분석결과, 적극적으로 환경적 책임 활동을 이행하는 기업은 높은 신용등급을 부여 받는 것으로 나타났다. 이러한 효과는 환경적 책임 활동을 구성하는 다양한 요인 중 전략과 성과 부문이 개선될 경우 주로 관찰되었다. 한편, 본 연구의 주요 결과는 대리인비용이 높은 기업에서 주로 관찰되었다. 이는 환경적 책임 활동이 사전적으로 경영자의 사적이익 추구 유인의 확대 가능성을 축소시키는 경로로 채권자의 이해를 충족시키고 있음을 시사한다. 이상의 결과들은 신흥국가에서 환경적 책임 활동이 기업의 잠재적 위험을 통제하는 수단으로 간주되어 채권자의 이해에 부합하는 효과를 가짐을 의미한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

While prior literature focuses on the shareholder’s perspective, this study investigates the benefits of corporate environmental responsibility (CER) activities from the debtholder’s perspective. We find a strong positive relationship between CER activities and credit ratings. Specifically, the positive relationship is mainly driven by the strategy and performance factors of CER activities. Also, we find that the positive relationship is more pronounced in firms with higher agency costs. The results indicate that CER activities in emerging countries have the effect of reducing default risk and meet creditors’ interests. Additionally, it suggests that CER activities have the effectiveness of the corporate strategic perspective on corporate financing and disclosure.