債券投資戰略

목차 (Table of Contents)

• 목차
• 第I篇 債券投資의 一般理論
• 第1章 確定附金利證券(Fixed Income Securities)의 紹介 = 3
• 1. 序論 = 3
• 2. 確定附金利證券의 投資動機 = 3
• 가. 確定附金利證券의 長點과 短點 = 4
• 나. 確定附金利證券의 種類 = 5
• 다. 株式投資와 確定附金利證券投資의 比較 = 7
• 3. 短期金融市場과 資本市場의 比較 = 8
• 4. 確定附金利證券投資의 危險 = 9
• 5. 結論 = 12
• 第2章 債券收益率測定과 債券價格變化의 特徵 = 13
• 1. 序論 = 13
• 2. 債券投資를 위한 基本槪念 = 14
• 가. 複利 = 14
• 나. 未來價値 = 15
• 다. 年金의 未來價値 = 17
• 라. 現在價値 = 20
• 3. 收益率 測定 = 27
• 가. 經常收益率 = 28
• 나. 滿期收益率 = 29
• 다. 中途償還收益率 = 35
• 라. 實現收益率 = 37
• 4. 債券價格의 變動 = 44
• 가. 債券價格變化와 表面金利 = 45
• 나. 債券價格變化와 滿期 = 47
• 다. 債券價格變化와 듀레이션 = 50
• 5. 結論 = 53
• 第3章 債券의 듀레이션과 볼록성(Convexity0 = 55
• 1. 序論 = 55
• 2. 듀레이션의 槪念 = 55
• 가. 듀레이션의 特徵 = 58
• 나. 圖表를 利用한 듀레이션 槪念 = 59
• 다. 듀레이션과 利票債와의 關係 = 60
• 라. 收益率水準과 듀레이션 = 63
• 마. 利子支給回數와 듀레이션 = 66
• 바. 債券의 滿期近接과 듀레이션 = 68
• 3. 포트폴리오의 듀레이션 = 68
• 4. 修正 듀레이션 = 69
• 5. 볼록성(Convexity) = 71
• 6. 볼록성과 듀레이션과의 關係 = 83
• 7. 結論 = 85
• 第4章 確定附金利證券의 利子率決定 = 87
• 1. 序論 = 87
• 2. 國公債市場 = 88
• 가. 發行市場 = 90
• 나. 流通市場 = 91
• 3. 利子率決定 假說 = 93
• 가. 假說의 論理 = 93
• 나. 利子率의 構造 = 104
• 4. 結論 = 119
• 第5章 利子率의 期間構造 = 121
• 1. 序論 = 121
• 가. 滿期를 利用한 債券收益率 戰略 = 121
• 나. 先物利子率의 期待값 評價 = 122
• 다. 債券의 價格決定 = 122
• 라. 滿期가 다른 債券間의 裁定去來機會 捕捉 = 124
• 2. 期間構造形態의 決定要因 = 124
• 가. 市場分割 假說 = 124
• 나. 不偏期待 假說 = 125
• 다. 流動性 假說 = 127
• 라. 偏重期待 假說 = 128
• 3. 收益率曲線의 類型과 期間構造의 事例 = 130
• 가. 收益率曲線의 類型 = 130
• 나. 期間構造의 事例 = 130
• 4. 期間構造測定 = 133
• 가. 收益率 曲線의 回歸分析 = 133
• 나. 先物利子率 測定 = 135
• 다. 流動性프리미엄 調整 = 136
• 라. 其他 = 137
• 第6章 利子率豫測方法 = 139
• 1. 序論 = 139
• 2. 構造豫測模型 = 144
• 가. 安定性 問題 = 145
• 나. 識別問題 = 145
• 다. 模型設定誤差問題 = 147
• 라. 合理的 期待假說 = 150
• 마. 要約 = 157
• 3. 景氣循環模型 = 158
• 가. 스프레드 關係 = 172
• 나. 長期波動效果 : 콘트라티에프波動과 쿠즈네츠波動 = 174
• 4. 資金흐름分析 模型 = 176
• 5. 利子率 豫測 = 181
• 6. 結論 = 193
• 第7章 會社債(Corporate Bonds)의 信用分析 = 195
• 1. 産業上 考慮事項 = 197
• 가. 經濟循環 = 197
• 나. 成長展望 = 198
• 다. 硏究開發費用 = 199
• 라. 競爭力 = 199
• 마. 原資材의 供給源 = 200
• 바. 規制의 程度 = 200
• 사. 勞動 = 201
• 아. 會計 = 201
• 2. 財務分析 = 201
• 가. 傳統的 比率分析 = 202
• 나. 自己資本利益率의 構成要素分析 = 209
• 다. 非財務的 要因 = 211
• 3. 債券發行 條件 = 212
• 가. 共益債權의 發行條件 = 213
• 나. 會社債의 發行條件 = 216
• 다. 金融債의 發行條件 = 218
• 4. 公益事業 = 219
• 가. 公益事業의 部門 = 220
• 나. 財務的 分析 = 220
• 다. 非財務的 要素 = 223
• 5. 金融會社 = 225
• 가. 金融産業內의 主要部門 = 226
• 나. 財務的 分析 = 227
• 6. 債券評價機關과 仲介機關 = 232
• 가. 債券評價機關 = 232
• 나. 仲介機關의 서비스 = 234
• 7. 結論 = 235
• 第8章 高收益債券(High Yield Bond)의 分析 = 237
• 1. 序論 = 237
• 2. 高收益債券 特有의 分析要素 = 241
• 가. 競爭度 = 241
• 나. 現金흐름 = 242
• 다. 純資産 = 242
• 라. 競爭能力 = 243
• 마. 레버리지 效果 = 244
• 바. 高收益債券의 特殊形態 = 244
• 사. 高收益債券의 成果와 支給不能危險 = 246
• 3. 結論 = 248
• 第9章 高收益債券 投資戰略 = 249
• 1. 序論 = 249
• 2. 高收益債券의 定義 = 250
• 3. 債券投資의 傾向 및 高收益機會의 捕捉 = 252
• 4. 歷史的 發展過程 = 254
• 가. 支給不能事態의 發生事例 = 257
• 5. 高收益債券의 理論的 超過收益 = 261
• 6. 實現收益 = 265
• 7. 收益의 變動 = 268
• 8. 結論 = 270
• 第II篇 債券포트폴리오 運用戰略
• 第1章 債券포트폴리오 管理過程 = 275
• 1. 投資管理過程 = 275
• 2. 債券포트폴리오 運用 = 276
• 가. 積極的 運用戰略 = 276
• 나. 消極的 運用戰略 = 278
• 다. 免疫과 現金흐름 對應戰略 = 280
• 3. 포트폴리오 制約條件 = 281
• 가. 流動性의 制約 = 281
• 나. 稅金에 對한 考慮 = 283
• 다. 期間의 制約 = 284
• 라. 監督機關 規制 및 法的인 制約 = 285
• 4. 投資家의 獨特한 事情 = 286
• 5. 要約 = 287
• 第2章 課稅포트폴리오와 稅後收益率 = 288
• 1. 非課稅 포트폴리오 = 288
• 가. 非課稅 포트폴리오의 實現收益率 = 288
• 나. 有效額面利子率 = 292
• 다. 短期間에 대한 實現收益率 = 295
• 2. 課稅포트폴리오 = 296
• 가. 稅後 表面利子收益 = 296
• 나. 稅後 再投資收益 = 297
• 다. 稅後 資本利得 = 298
• 라. 稅後 實現收益率 = 300
• 마. 稅後 傳統的 滿期收益率 = 301
• 바. 表面利子를 利用한 稅後收益率의 槪算 = 303
• 사. 課稅포트폴리오의 有效額面利子率 = 304
• 아. 課稅等價收益率 = 305
• 자. 免稅有效額面利子率 = 307
• 차. 稅後資本利得 = 309
• 카. 機會金額 = 310
• 타. 機會收益 = 312
• 파. 機會額面利子率 = 315
• 하. 課稅損失과 課稅相計 = 316
• 3. 結論 및 示唆點 = 318
• 第3章 水平的分析 : 債券포트폴리오管理의 分析構造 = 321
• 1. 序 = 321
• 2. 債券의 中期投資戰略 = 322
• 3. 收益의 세가지 源泉 = 323
• 4. 期間經過와 收益關係 = 324
• 5. 債券의 累積資本利得 = 326
• 6. 總累積收益率 = 327
• 7. 市場變動과 資本利得 = 328
• 8. 變動性測定 = 331
• 9. 投資期間과 變動因子 = 334
• 10. 結論 = 336
• 第4章 收益率 曲線分析 = 337
• 1. 收益率曲線 = 337
• 가. 序言 = 337
• 나. 收益率과 危險의 相反關係로서의 收益率曲線 = 338
• 다. 期間分析과 收益率曲線 = 340
• 2. Rolling 收益率曲線 = 342
• 가. Rolling 收益率 = 342
• 나. Rolling 收益率曲線 = 342
• 3. Rolling 收益率과 收益率曲線 變化 = 347
• 가. 收益率曲線의 平行移動 = 349
• 나. 收益率曲線의 形態變化 = 351
• 다. 收益率曲線變化의 分類 = 355
• 라. 比例的인 收益率變化 = 358
• 4. 期間收益의 스펙트럼 = 360
• 5. 結論 = 363
• 第5章 債券免疫戰略(Immunization) : 資産과 負債의 最適化 戰略 = 364
• 1. 序論 = 364
• 2. 免疫 포트폴리오 = 365
• 3. 滿期對應戰略 : 再投資問題 = 366
• 4. 單一期間免疫戰略 = 369
• 가. 免疫成立條件 = 370
• 나. 포트폴리오 再調整 = 375
• 5. 單一期間 免疫포트폴리오의 시뮬레이션 = 377
• 6. 多期間 免疫戰略 = 384
• 가. 免疫成立條件 = 384
• 나. 포트폴리오 再調整 = 387
• 7. 免疫戰略의 利用 = 387
• 8. 派生的 免疫戰略 = 389
• 9. 結論 = 391
• 第6章 會社債指數 펀드(Corporate Bond Index Fund) = 392
• 1. 序論 = 392
• 2. 指數編入債券의 選定 = 395
• 3. 會社債指數의 成果 = 398
• 4. 會社債指數의 運用 = 400
• 가. 分散의 對象要素 = 400
• 나. 賣買 = 400
• 다. 現金흐름의 運用 = 401
• 5. 結論 = 402
• 第7章 確定附金利證券의 成果分析 = 403
• 1. 序論 = 403
• 2. 收益率測定 = 404
• 3. 危險測定 = 404
• 가. 債券포트폴리오의 危險 = 406
• 나. 傳統的 危險測定 = 408
• 다. 危險測定의 計量的 技法 = 408
• 4. 危險調整收益率 = 413
• 가. 標準偏差의 利用 = 413
• 나. 알파(α)의 利用 = 414
• 다. 듀레이션모델의 利用 = 414
• 라. 傳統的 手段의 利用 = 416
• 5. 基準포트폴리오 = 417
• 6. 結論 = 418
• 第8章 國際債券投資分析 = 419
• 1. 序論 = 419
• 2. 달러表示 國際債券投資 = 420
• 가. 유로달러市場 = 420
• 나. 양키본드市場 = 420
• 3. 外貨表示 債券投資 = 422
• 가. 債券投資市場의 類型 = 422
• 나. 收益의 構成 = 423
• 4. 國際債券投資에 對한 理論的 根據 = 426
• 가. 超過收益率 = 427
• 나. 國際分散投資 = 429
• 5. 美國債券포트폴리오에 미치는 外國債券의 影響力 = 432
• 6. 結論 = 433
• 第III篇 新金融商品과 債券投資戰略
• 第1章 옵션과 先物의 槪要 = 437
• 1. 옵션과 先物 = 437
• 2. 헷지의 槪念 = 439
• 가. 古典的 槪念 = 439
• 나. 現代的 槪念 = 440
• 3. 듀레이션과 債券等價의 槪念 = 441
• 4. 옵션 및 先物契約의 利用者 = 444
• 가. 證券會社 및 引受會社 = 444
• 나. 銀行 = 444
• 다. 個人 = 445
• 라. 機關投資家 = 446
• 5. 金融先物 및 옵션市場利用의 失敗 = 447
• 6. 結論 = 448
• 第2章 確定附金利證券의 上場옵션과 先物契約 = 450
• 1. 先物契約 = 450
• 가. 長期財務省債券 先物契約 = 451
• 나. 中期財務省債券 先物契約 = 453
• 다. 短期財務省債券 先物契約 = 454
• 라. 유로달러 定期預金 = 455
• 2. 先物에 對한 옵션 = 456
• 가. 長期財務省債券 先物옵션 = 457
• 나. 유로달러 先物옵션 = 458
• 3. 要約 = 460
• 附錄
• 自由裁量引渡戰略(Wild Card Delivery) = 461
• 第3章 確定附金利證券의 옵션去來 = 464
• 1. 序論 = 464
• 2. 옵션契約의 基本要素와 市場構造 = 465
• 가. 옵션契約의 基本要素 = 465
• 나. 옵션價格의 構成要素 = 467
• 다. 淸算會社의 役割 = 467
• 라. 옵션去來의 市場構造 = 468
• 3. 옵션의 損益分析과 投資戰略 = 470
• 가. 콜옵션의 損益分析 = 470
• 나. 풋옵션의 損益分析 = 477
• 다. 옵션의 投資戰略 = 479
• 4. 옵션價値의 評價와 決定要因 = 488
• 가. 行使價格 = 489
• 나. 基礎證券의 價格變動과 危險 = 489
• 다. 滿期 = 492
• 라. 基礎證券의 現金흐름 = 492
• 마. 短期利子率 = 492
• 바. 옵션價格과 基礎證券의 價格 = 494
• 사. 轉換과 逆轉換去來 = 498
• 아. 滿期前 옵션行使 = 500
• 5. 先物옵션 = 502
• 가. 先物옵션의 特徵 = 502
• 나. 헷지率 = 505
• 6. 옵션을 利用한 헷지戰略 = 507
• 가. 헷지戰略의 基礎 = 507
• 나. 基礎證券의 헷지戰略 = 509
• 다. 交叉헷징 = 512
• 라. 長期헷징 = 513
• 7. 結論 = 515
• 第4章 옵션附債券의 危險管理와 評價 = 519
• 1. 序論 = 519
• 2. 價格決定 = 522
• 가. 옵션附債券의 收益率測定 : 調整收益率 = 523
• 나. 옵션附債券의 풋옵션과 콜옵션의 等價關係 = 525
• 다. 옵션附債券의 收支曲線 = 527
• 라. 價格歪曲의 利用 = 532
• 3. 危險管理 = 534
• 가. 利子率彈力性의 變化와 듀레이션의 볼록성 = 536
• 4. 옵션附債券 分析上의 留意事項 = 550
• 가. 옵션附 債券의 成果測定 = 550
• 나. 옵션模型 構成上의 留意事項 = 554
• 다. 非適正行使의 問題点 = 559
• 5. 結論 = 561
• 第5章 金利先物과 危險管理 = 563
• 1. 헷지戰略의 原理와 節次 = 563
• 가. 헷지戰略의 原理 = 563
• 나. 헷지戰略의 節次 = 566
• 2. 헷지計劃의 樹立 = 566
• 가. 相關性 = 567
• 나. 헷지目標의 決定 = 568
• 다. 헷지效果의 測定 = 568
• 라. 헷지去來의 危險評價 = 568
• 마. 헷지 比率의 決定 = 570
• 3. 헷지類型別 危險과 收益의 關係 = 571
• 가. 滿期保有 헷지戰略 = 571
• 나. 短期保有 헷지戰略 = 576
• 다. 베이시스의 影響 = 577
• 라. 一般的 헷지戰略 = 580
• 마. 베이시스危險 = 584
• 바. 헷지戰略과 最小危險의 關係 = 585
• 4. 交叉헷지戰略 = 586
• 가. 헷지比率의 決定 = 587
• 나. 回歸分析模型 = 590
• 다. 交叉헷지目標의 導出 = 594
• 라. 交叉헷지要約 = 596
• 5. 헷지戰略의 評價 = 597
• 6. 要約 = 599
• 第6章 金利先物과 헷지率決定 = 601
• 1. 헷지의 類型 = 602
• 2. 最小分散헷지率 算定模型 = 605
• 가. 달러價値對應法 = 606
• 나. 轉換係數法 = 607
• 다. 價格變動回歸方式 = 609
• 라. 價格水準回歸方式 = 611
• 마. 價格彈力度法 = 612
• 3. 헷지率 決定方式의 評價 = 617
• 4. 弱型 現物헷지의 檢證事例 = 620
• 가. (例 1) 長期財務省債券을 引渡可能債券으로 規定한 財務省債券 先物契約과 헷지 = 620
• 나. (例 2) 滿期, 듀레이션이 一致하지 않는 경우의 헷지 = 621
• 다. (例 3, 4) 類似한 滿期를 갖고 상이한 信用等級을 갖는 경우의 헷지 = 623
• 5. 結論 = 625
• 附錄 最小分散헷지율 決定理論
• 1. 最小分散헷지율 = 627
• 2. 價格變動回歸方程式 = 628
• 3. 듀레이션에 의한 헷지 = 629
• 第7章 포트폴리오 인슈어런스(Portfolio Insurance) = 631
• 1. 포트폴리오 인슈어런스의 應用 = 633
• 2. 傳統的 資産配分理論과 比較 = 635
• 3. 動的資産配分戰略과 포트폴리오 인슈어런스 = 636
• 가. 풋, 콜 패리티 原理 = 636
• 나. 헷지率 = 638
• 다. 其他 헷지율의 決定要因 = 641
• 라. 포트폴리오의 再構成 = 641
• 마. 포트폴리오 인슈어런스의 費用 = 642
• 바. 動的資産配分戰略의 擴張 = 643
• 4. 포트폴리오 인슈어런스의 例 = 645
• 第8章 先物·옵션 및 債券포트폴리오 運用戰略 = 648
• 1. 利子率危險의 測定 = 649
• 가. 時間經過에 따른 價値評價 = 615
• 2. 헷지포트폴리오 = 653
• 3. 免疫 = 654
• 가. 듀레이션 = 654
• 나. 듀레이션의 利用例 = 656
• 다. 金融先物 = 657
• 라. 危險과 先物 = 658
• 마. 先物과 免疫 = 659
• 바. 免疫포트폴리오의 管理 = 662
• 4. 積極的戰略과 免疫戰略의 結合 = 663
• 가. 狀況附 免疫의 應用 = 665
• 5. 要約 = 667
• 第9章 金利先物을 利用한 스프레드去來 = 668
• 1. 序論 = 668
• 2. 市場內 스프레드 - 滿期가 短期인 스프레드 = 670
• 가. 暗默的 先物利子率 : 先物스프레드와 現物利子率 = 670
• 나. 收益率曲線 스프레드 = 672
• 다. 引渡債券需給과 스프레드거래 = 679
• 3. 市場內스프레드 - 滿期가 長期인 스프레드 = 681
• 가. 潛在的 還買特性 - 保有費用스프레드 = 681
• 나. 引渡對象債券需給과 스프레드去來 = 685
• 4. 市場間 스프레드 = 688
• 가. 安定的 優良證券으로의 移行 = 688
• 5. 結合戰略 = 692
• 가. Whammy = 692
• 나. Butterfly = 695
• 다. Tandems = 698
• 6. 結論 = 701
• 第10章 金利先物 會計 = 703
• 1. 一般的 先物會計 = 704
• 2. 헷지會計 = 704
• 가. 現在의 狀態에 對한 헷지의 範疇 = 705
• 나. 期待的 헷지의 範疇 = 705
• 다. 헷지會計의 論議 = 706
• 3. 헷지會計의 例示 = 707
• 4. 公示 = 714
• 附錄
• 1. 內部統制制度 = 715
• 2. 企業會計基準上 先物會計處理 = 719
• 第11章 債券스왑(Bond Swap) = 721
• 1. 序論 = 721
• 2. 分析의 前提 = 722
• 3. 期間分析의 債券스왑에의 適用 = 723
• 가. 市場間 스프레드스왑 = 724
• 나. 利子率豫測스왑 = 725
• 다. 其他스왑 = 729
• 4. 要約 = 729
• 第12章 金利스왑(I) = 731
• 1. 資産負債管理 = 732
• 2. 金利스왑去來 = 733
• 3. 金利스왑市場의 發達 = 735
• 4. 金利스왑市場의 特性 = 737
• 5. 固定金利債券에의 適用 = 739
• 가. 負債管理 = 739
• 나. 資産스왑 = 740
• 다. 資本스왑去來 = 743
• 라. 模擬投資 = 744
• 6. 結論 = 746
• 第13章 金利스왑(II) : 收益率計算方式, 用語, 去來慣行 = 747
• 1. 스왑去來의 用語 = 749
• 2. 基準 스왑 = 752
• 3. 스왑分析의 隘路要因 = 753
• 가. 스왑의 對象에 對한 不明確性 = 753
• 나. 變動利子支給額의 不確實性 = 755
• 4. 基準스왑의 評價方法 = 756
• 5. 派生스왑의 評價方法 : 基準스왑等價 現金흐름法 = 756
• 6. 基準스왑條件의 變形 = 757
• 가. 變動金利條件의 變形 = 758
• 나. 固定金利條件의 變形 = 768
• 다. 發效日 = 769
• 라. 非額面 스왑去來 = 770
• 7. 結論 = 776
• 附錄
• 1. 割引方法 = 777
• 2. 假想的 固定金利債券의 價格決定 = 778
• 3. 假想的 變動金利債券의 價格決定 = 785
• 4. 스왑의 價格決定 = 786