이익지속성이 이익반응계수에 미치는 영향 = Study of the Earnings Persistence in Determing Eanings Response Coefficient

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 회계정보와 주가사이의 관계를 연구하는 실증적 연구에서 회계정보가 자본시장에서 유용하다는 관점에 중점을 두어 연구를 시작하였다. 기업의 연구개발비는 신기술과 신제품의 개발에 영향을 주어 기업의 초과가치를 향상시킬수 있고, 또한 광고선정비도 기업의 초과가차에 영향을 줄것으로 가정하여 이들 변수들간의 상관관계를 검증하였다. 기업의 상대적초과가치는 자보시장에 정보효과를 주어 누적초과수익률과는 임의 관계가 있을 것으로 가정하고 이 두변수간의 상관관계를 분석하였다 주기검증기간을 결정하기 위해 감사보고서일을 기준으로 하여 일별초과수익률을 구하고 변수와 가장 유의성이 높은 기간을 대상으로 하였으며, 상대적초과가치비율과 감사보고서일을 기준으로 한 일별초과수익률·누적초과수익률과의 관계를 회귀분석방법으로 실증분석하였다. 실증분석시 이익지속성 변수로 상대적초과가치비율을 이용하여 분석하였다.
실증분석 결과는 연구개발비는 상대적초과가치비율에 유의적인 양(＋)의 상관관계를 보여주나 광고선전비는 상대적초과가치와 음(－)의 상관관계를 나타내며 유의적이지도 않았다. 초과수익률 산정시 감사보고서일을 기준으로 유의성이 높은 ＋2일에서 ＋23일을 검증기간으로 하였고, 이 검증기간의 상대적초과가치비율과 누적초과수익률에서는 지속적으로 음(－)의 상관관계를 보이고 있는데 이는 IMF로 인한 주가하락에 기안한 결과로 본다.
본 연구의 결과는 이익공시일의 결정에 있어서 감사보고서일의 전 후 유의성을 검증하여 회계정보의 누출여부를 검증하였고, 이들 회계정보가 이를 필요로 하는 정보이용자에게 유용한 정보가 될 것으로 본다.