가격 불확실성을 고려한 연료전환의 최적화: 실물옵션 기법의 적용

국문 초록 (Abstract)

배출권 시계열 분석 부문: EU ETS의 출범과 더불어 탄소배출권이 활발하게 거래되고 있다. 본 논문은 EU에서 주도적으로 배출권 거래를 담당하고 있는 Nord Pool, ECX, Powernext, EEX, EXAA의 거래시장을 대상으로 탄소배출권의 가격발견과정과 시장간 인과성을 분석한다. 벡터오차수정모형과 그래프 이론을 접목한 실증분석 결과, EU내 모든 배출권거래소가 가격정보의 흐름면에서 유기적으로 잘 연결되어 있는 가운데, 특히 Nord Pool 선도시장의 역할이 주목되었으며, Powernext와 EEX 등 주요 전력거래소의 영향도 큰 것으로 나왔다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper analyzes investment effect of tradable permit program (TPP) when emission permits are bankable and there is technological uncertainty regarding abatement cost. A real option model is employed to accommodate irreversible feature of investment and underlying uncertainty. In the absence of abatement cost uncertainty, a bankable TPP decreases a firm's incentive to environmental investment because the firm can use the banked permits for future abatement compliance instead of abatement investment. However, when cost uncertainty is prevalent, there arises a real option value associated with the investment and it may increase a firm's investment incentive. The condition is derived under which a bankable TPP provides higher investment incentive than a non-bankable TPP.