기업지배구조, 회계정보 및 기업가치: 한국과 미국 자본시장의 비교연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 기업지배구조, 재무성과, 회계투명성, 기업가치의 상호관계에 관한 한국과 미국의 연구를 비교분석한다. 구체적으로 본 연구는 한국과 미국의 자본시장에서 기업지배구조가 재무성과와 회계투명성을 매개로하여 주식시장에서의 프리미엄과 채권시장에서의 위험조정이 시장가치이익률과 시가부채비율에 미치는 연구들을 분석한다.
대부분의 국내외 선행연구는 먼저 주가반응을 분석하고 다음 단계로 채권가격반응을 분석한다. 따라서 선행연구에서 다루지 않은 연구결과의 국가간 비교를 통하여 본 연구는 기업지배구조, 회계정보 및 기업가치의 상호관련성을 국제적 관점에서 조명한다. 또한 회계투명성을 경로변수로 설정함으로써, 선행연구에서 나타나는 측정모형과 관련한 문제점들을 우회할 수 있는 미래연구는 기업지배구조와 기업가치의 관계에서 회계투명성의 역할을 간접적으로 검증할 수 있을 것으로 기대한다.
본 연구의 분석결과는 국제적 관점에서 기업지배구조와 기업가치의 관계에 관한 이론적 뒷받침을 제공할 뿐 아니라, 매개적 역할을 하는 재무성과와 회계투명성과의 관계에 관한 실증적 뒷받침도 제공한다. 또한 주식시장과 채권시장 모두의 연구를 분석함으로써, 기업지배구조가 양 시장에 미치는 영향을 동시에 다루는 연구체계 및 검증방법을 제공한다. 기업지배구조가 재무성과 및 회계투명성에 미치는 영향, 그리고 이러한 영향을 통해 궁극적으로 기업가치에 미치는 영향에 대한 연구를 비교분석함으로써, 본 연구는 각 국가의 규제 및 감독기관의 효율적인 자본시장구축에 필요한 정책적 함의를 제공할 것으로 기대된다. 또한 국내외 관련 학계에도 기업지배구조, 재무성과, 회계투명성 및 기업가치 상호간의 연결고리를 명확히 하는 공헌을 할 것으로 기대한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study compares and analyzes the Korea and U.S.' researches regarding the relationships among corporate governance, financial performance, accounting transparency, and corporate value. Specifically this study analyzes the research that investigates the impact of corporate governance on market premium and risk adjustment in capital markets.
Most prior researches examine the stock market reaction first, and then examine the bond market reaction. Therefore, from the international perspective, this study highlights the comparison of Korea and U.S.' research results regarding the relationships among corporate governance, accounting information, and corporate value. Also, the future study is expected to benefit from this study's suggestions in avoiding the complexity of empirical model.
In terms of international analysis, this study's results provide not only theoretical supports for the relationship between corporate governance and value but also empirical evidences for the mediating role of financial performance and accounting transparency. Also, investigating the researches of both stock and bond markets, this study suggests research paradigm for international comparison of the influence of corporate governance on corporate value. This study is expected to provide regulatory insights to promote efficient capital markets, and contribute to clarifying interrelationships among corporate governance, accounting information, and corporate value in future research.