실현가능성이 낮은 이연법인세자산이 이익의 질과 주식수익률에 미치는 영향

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 실현가능성이 낮은 이연법인세자산과 이익의 질 및 주식수익률간의 관계를 분석하였다. 한국채택국제회계기준인 기업회계기준서 제1012호에서는 미래에 사용될 차감할 일시적 차이에 대응할 수 있는 미래 과세이익이 발생할 가능성이 ‘높은’ 경우에 이연법인세자산을 조기에 인식할 수 있도록 규정하고 있다. 그러나 현행 기업회계기준서 제16호에서는 미래 과세이익의 발생가능성이 ‘거의 확실한’ 경우에만 이연법인세자산을 인식할 수 있다. 한국채택국제회계기준의 규정은 현행 기업회계기준서 제16호에 비해 이연법인세자산의 인식조건이 완화된 것이다. 한국채택국제회계기준이 적용되더라도 경영자는 이연법인세자산의 실현가능성 판단에 대한 재량권을 통해 법인세비용을 조정함으로써 재무제표에 최종적으로 보고되는 순이익 및 순자산에 영향을 미칠 수 있다.
이연법인세자산의 인식에 필요한 실현가능성에 대한 합리적인 판단이 이루어지지 않고 경영자가 기회주의적 회계선택을 통해 이익을 조정한다면 보고이익의 질은 낮아질 것이다. 또한 낮은 이익의 질은 주식수익률에 부정적인 요인이므로 실현가능성이 낮은 이연법인세자산의 인식은 결국 주식수익률을 하락시킬 것으로 예상된다. 실현가능성이 낮은 이연법인세자산은 차감할일시적차이와 이월결손금을 합한 금액 중 최근 3개년간의 연평균경상이익에 가산할일시적차이를 합한 금액을 초과한 부분에 연도별 최고법정세율을 곱한 금액으로 측정하였다. 이익의 질은 Francis et al.(2004)에서 사용된 이익예측가능성, 이익유연화, 가치관련성, 적시성, 보수주의 등 총 5가지 대용치를 사용하였고, 주식수익률은 규모조정수익률을 활용하였다.
이와 같이 측정된 변수들을 이용하여 분석한 결과, 회계수치에 기반을 둔 이익의 질 측정치와 실현가능성이 낮은 이연법인세자산은 상호 밀접한 관련성을 나타냈다. 그러나 이연법인세자산의 실현가능성과 시장수치에 기초한 이익의 질 측정치간에는 유의한 관계가 관찰되지 않았다. 또한 이러한 관계는 이익반응계수에도 제한적인 범위에서 영향을 미쳤다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the effect of managerial discretion in evaluating realizability of deferred tax assets on earnings quality and earnings response coefficients. Under current K-IFRS that allows managers to exercise discretion in determining the amount of deferred tax assets, managers are able to understate income tax expenses and overstate earnings by over-evaluating the realizability of deferred tax assets. Recognition of unrealizable deferred tax assets is a consequence of managerial opportunism so that it will lower earnings quality and obtain unfavorable responses by market participants.
It is hypothesized that earnings are of lower quality for firms that recognize unrealizable deferred tax assets than for firms that do not recognize them. Earnings quality is proxied by (1) accounting-based measures such as earnings predictability and earnings smoothness, and (2) market-based measures, including value relevance, timeliness, and timely recognition of losses, as consistent with Francis et al.(2004).
We perform empirical analyses for the sample of 247 non-financial firms (2,474 firm-years) listed on the Korean Stock Exchange over 1999-2008. Main empirical finding is that unrealizable deferred tax assets cause lower accounting-based earnings quality measures to be lower, but that they do not significantly affect market-based earnings quality. Also, for earnings smoothness and conservatism, market participants respond unfavorably to unrealizable deferred tax assets.
This study contributes to a more complete understanding of the relation between realizability of deferred tax assets and earnings quality and earnings response coefficients. And this study provides different result between accounting-based and market-based earnings quality measures related to realizability of deferred tax assets.
The inconsistent results between accounting-based and market-based earnings quality imply either (1) that unrealizable deferred tax assets reflect accounting-based earnings quality but not market-based earnings quality, or (2) that unrealizable deferred tax assets have nothing to do with earnings quality but they are spuriously correlated with accounting-based earnings quality.