SFM(Social Fabric Matrix) 기법을 이용한 주식시장의 효율성 제고 논의 －발행시장(IPO Market) 분석을 중심으로－

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 한국의 증권·선물시장 통합과정에서 통합논리로 제시된 시장효율성의 개념과 측정방법에 대한 타당성을 검증하는데 목표가 있다. 우선 증권 선물시장 통합과정에서 제기된 통합논리는 시장통합을 통한 전산통합이 수수료 기반의 금전적 거래비용 절감을 가져올 수 있으며 이것이 곧 시장효율성을 제고한다는 것이었다. 이에따라 본 논문에서는 시장 통합과정에서 적용한 거래비용 개념에 대해 문제를 제기하였으며 특히 주식시장의 효율성 논의 목적으로 거래비용을 정의함에 있어 단지 수수료 기반의 금전적 비용만을 거래비용으로 산정하는 것이 타당한지 여부에 대해 타당성 분석을 시도하였다. 한편 본 논문은 주식시장에서 적용할 만한 거래비용 개념의 대안을 제시하였고 이 결과 거래비용의 정확한 산출에는 한계가 존재하며 오히려 거래비용의 절감을 위해서는 목표를 비용의 사전적 관리에 두어야 하고 이에 시장효율성을 위한 시장관리 제도의 효율성이 중요함을 제기하였다. 본 논문은 새롭게 정의된 거래비용 하에서 시장통합 전·후 시장 효율성의 개선 어느 정도 이루어졌는지를 분석하여 시장통합 과정에서 제기된 시장효율성의 타당성을 분석하였다. 이 결과 시장통합의 경우 오히려 제도의 효율성이 떨어져 당초 거래비용의 절감을 통한 시장효율성 제고라는 시장통합의 취지는 한계가 있음을 입증하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The research purpose of this paper falls on verifying the validity of stock market efficiency logic proposed as the theme of stock market merge in Korea. In particular, this paper puts a research argument on methodology of measuring the magnitude of transaction cost. This paper tests how stock market merge bring the efficiency improvement of Kosdaq. In this process, this paper utilizes network analysis through filling out Social Fabric Matrix.

목차 (Table of Contents)

• 논문 초록
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 거래비용 관련 문헌연구 및 제도효율성 상관론
• 1. 거래비용 관련 문헌 연구
• 2. 시장통합 과정의 거래비용 논리
• 3. 주식시장의 거래본질을 반영한 새로운 거래비용과 제도의 효율성
• Ⅲ. 연구방법론
• 1. 연구목표 및 범위
• 2. 연구모형: 사회구조행렬(Social Fabic Matrix; SFM)
• 3. 효율성 분석방법론: Reachability Test, Bonacich's Power Index, QAP Correlation Test
• 4. 효율적 발행시장과 나스닥 발행시장의 적합성 조건
• Ⅳ. 발행시장 간 제도효율성의 비교 실증분석
• 1. 가설
• 2. 발행시장의 Social Fabric Matrix
• 3. 주요 발행시장의 구조와 Social Fabric Marix
• 4. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• Abstract

참고문헌 (Reference)

1 "증권거래소 수시보고서" 한국증권거래소 2003

2 "신제도주의 경제학" 선학사 1999

3 "What is Exchange" Oxford University Press 1999

4 "The New Insitutional Economics:Taking Stock, Looking Ahead" 595-613, 2000

5 "The New Insitutional Economics:Taking Stock, Looking Ahead" 595-613, 2000

6 "Synthesis of a communication network Journal of SIAM" 1964

7 "Power and Centrality: A family of Measures" 92 : 1170-1182, 1987

8 "Maximum flow through a network Canadian Journal of Mathematics" 399-404, 1956

9 "Institutions" 21 (21): 1177-1206, 1987

10 "Institutional Policymaking: Policy Criteria in a Transactional Context" 29 : 361-384, 1995June