주택시장의 거래량 변동이 가격 및 가격변동성에 미치는 영향에 관한 연구 = A Study on the Impact of the Trading Volume on Prices & Prices Volatility of Housing Market in Seoul and the Whole Country

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The main purpose of this paper is to investigate the impact of the trading volume on prices & prices volatility of housing market in Seoul and the whole country.
Some empirical proofs are summarized as follows; Firstly, the coupling effect(positive relationship) between prices and trading volume was generally found in housing market by results of correlation coefficient & GARCH models. Secondly, a meaningful evidence of ARCH & GARCH effect was detected in Seoul, however, GARCH effect was not found in the whole country. Thirdly, in view of information efficiency, contrary to Seoul case, the asymmetry effect of prices volatility of housing market was found in the whole country. Fourthly, in terms of transaction cooling, the loss aversion effect & volatility spillover effect was detected in housing market of the whole country. This suggests that the current transaction cooling of housing market leads to future prices adjustment mechanism.

국문 초록 (Abstract)

주택시장의 거래량 변동이 가격 및 가격변동성에 미치는 영향을 분석하기 위해 서울과 전국의 아파트 월별 실거래자료(2006.1.～2018.12)를 대상으로 GARCH모형을 이용한 분석결과와 시사점은 다음과 같다.
첫째로 주택시장의 이례현상(anomaly)이라고 할 수 있는 주택가격과 거래량 간의 양(+)의 상관관계를 확인할 수 있었다. 둘째로 서울과 전국의 주택시장에서 통계적으로 유의한 ARCH효과를 확인하였으나, GARCH효과는 서울의 경우만 유의하였는데, 이는 서울의 주택시장이 더 불안정했음을 시사한다. 셋째로 정보의 효율성 측면에서, 서울과 달리 전국은 가격변동성의 비대칭성효과가 확인되었는데, 이는 전국 주택시장의 정보전달체계의 비효율성을 시사한다. 넷째로 전국의 경우에는 전기의 거래량 변동이 현재의 가격 및 가격변동성에 미치는 영향이 양(+)의 방향의 동조화 현상(coupling effect) 및 변동성의 전이효과가 나타났다. 따라서 주택시장에서 가격급등 후 ‘거래절벽’이 나타나는 경우에는 거래량 조정이 먼저 이루어진 후 시차를 두고 가격조정이 이루어짐을 시사한다.

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