환율불확실성하에서 일본 다국적 기업의 자회사 배치와 기업 가치

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 서로 다른 성격의 환율 불확실성하에서 다국적 기업의 자회사 배치가 기업 가치에 미치는 영향이 달라지는지를 알아보고자 하였다. 이를 위해 일본의 다국적 기업과 자회사 데이터를 Heckman two stage model를 활용하여 실증하였다. 실증결과 불확실성 하에서 자회사배치의 폭(breadth)은 넓게 깊이(depth)는 작게 하는 자회사 배치는 다국적 기업 본국의 환율불확실성 하에서는 기업 가치에 긍정적인 영향을 미치지만 진출국가의 환율불확실성 하에서는 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이를 통해 다국적 기업의 자회사 배치가 기업 가치에 미치는 영향은 불확실성의 종류에 따라 달라질 수 있음을 확인하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study aims to analyze the reasons why studies about the effect of multinational corporations (henceforth MNCs) subsidiary configuration on the firm value do not show consistent results and to find a solution to the problem. To do this I focus on exchange rate uncertainty which is the most important uncertainty that MNCs are facing and divide it into home country and foreign subsidiary countries, and examine the effect of MNCs subsidiary configuration on firm value for each case. Empirical study is performed by Heckman two stage model based on Japanese 146 multinational corporations from 2008 to 2009. The result shows that under home country foreign exchange, high breadth and low depth subsidiary configuration is better for firm value contrary to that of foreign subsidiary countries. Thus, the effects of MNCs subsidiary configuration on firm value can differ by types of uncertainty.