Accrual Anomaly in the Two Korean Stock Markets|RISS 상세보기

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 Sloan(1996)이 보고한 발생액 이상현상이 우리나라의 주식시장에서도 나타나는지를 실증 분석하였다. 본 연구에서는 특히 우리나라 기업의 자본조달에 있어 가장 큰 기능을 수행하고 있는 거래소 상장기업과 KOSDAQ 상장기업의 받생액 이상현상을 각각 분석해보고 이들의 차이점을 제시하였다. 이를 위해 먼저 회계이익의 품질을 이익의 지속성 측면에서 분석하였으며 당기 회계이익과 현금흐름의 지속성에 대하여 분석하였다. 또한 본 연구에서는 우리나라의 투자자들이 회계이익과 현금흐름의 미래이익에 대한 지속성의 차이를 자본시장에서 합리적으로 반영하는 가를 분석하였다. 연구 결과 KOSDAQ회사의 이익지속성이 거래소 상장기업의 지속성보다 낮게 나타났다. 이는 거래소 시장의 상장요건이 KOSDAQ 시장의 상장요건보다 엄격하고 더 많은 투자자들이 관심을 가지고 있음에 따라 정보의 비대칭이 상대적으로 작아 나타나는 현상으로 해석되었다. 또한 발생액의 이익지속성이 현급흐름의 이익지속성에 비해서 더 낮게 나타났는데 이는 Sloan(1997)이 미국 상장기업을 대상으로 분석한 결과와 일치함을 보여주었다. 당기의 순이익을 현급흐름과 발생액으로 나누어 분석했을 경우에도 현금흐름과 발생액 두 가지 경우 모두에서 거래소상장기업의 지속성이 KOSDAQ 상장기업의 발생액보다 높게 나타났다. 이러한 결과는 KOSDAQ 시장상장기업의 회계이익 정보의 품질이 거래소 시장 상장기업의 이익의 품질보다 낮다는 것을 의미하여 향 후 KOSDAQ 시장에서의 회계이익 정보의 품질을 제고하기 위하여 많은 노력이 필요함을 제안하였다. 마지막으로 발생액을 기준으로 구성한 포트폴리오 전략을 이용하여 투자를 하였을 경우 비정상적수익률을 실현할 수 있는 것으로 나타나 우리나라의 경우 투자자들이 투자의사결정 시 회계이익에 숨어있는 발생액의 정보를 해석하는 데 어려움이 있는 것으로 나타났다.

번역하기

본 연구는 Sloan(1996)이 보고한 발생액 이상현상이 우리나라의 주식시장에서도 나타나는지를 실증 분석하였다. 본 연구에서는 특히 우리나라 기업의 자본조달에 있어 가장 큰 기능을 수행하...

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper investigates whether the evidence of accrual anomalies documented by Sloan (1996) holds in the Korean capital market, and compares the two stock market divisions - the Korean Security Exchange (KSE) market and the KOSDAQ market - to determine whether the magnitude of accrual anomalies differs in the two markets. The earnings quality of two markets is compared in three aspects: persistence of current earnings and the two components of current earnings, cash flow and accruals. This study further examines whether investors in Korea rationally evaluate the fact that different earnings components have different levels of effects on future earnings performance depending on the quality of earnings in different market divisions. The results show that the earnings of KOSDAQ firms appear to be less persistent than those of KSE firms. We also find that the accrual component of earnings is less persistent than the cash flow component. When the current earnings are divided into two components, both cash and accrual components in KOSDAQ market appear to be less persistent in predicting future earnings performance than those of KSE market. The results also show that having a portfolio strategy based on accrual magnitude generates abnormal returns in both markets. Therefore, it appears that investors in Korean stock markets tend to fixate on the earnings numbers and ignore the embedded information in accruals when current earnings are reported.

번역하기

목차 (Table of Contents)

ABSTRACT
요약
Ⅰ. Introductio
Ⅱ. LITERATURE REVIEW AND DEVELOPMENT OF HYPOTHESES
Ⅲ. SAMPLE SELECTION AND VARIABLE MEASUREMENT

ABSTRACT
요약
Ⅰ. Introductio
Ⅱ. LITERATURE REVIEW AND DEVELOPMENT OF HYPOTHESES
Ⅲ. SAMPLE SELECTION AND VARIABLE MEASUREMENT
Ⅳ. RESEARCH DESIGN
Ⅴ. EMPIRICAL ANALYSIS
Ⅵ. INTERPRETATION OF RESULTS AND CONCLUSION
REFERENCES

참고문헌 (Reference)

1 신현걸, "내부회계관리제도 검토보고 현황 분석" 한국회계학회 16 (16): 107-128, 2007

2 Beaver, W., "The time series behavior of earnings" (supplement) : 62-99, 1970

3 Yoon, S., "The study on earning management of listed firms and KOSDAQ firms" 29 : 57-85, 2001

4 Xie, H., "The mispricing of abnormal accruals" 76 : 357-373, 2000

5 Wilson, G., "The incremental information content accruals and cash flow : combined evidence at the earnings announcement and annual report date" 63 : 293-321, 1987

6 Fama, E., "The cross-section of expected stock return" 47 : 427-464, 1992

7 Basu, S., "The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings" 24 : 3-37, 1997

8 Raybum, J., "The association of operating cash flow and accruals with security returns" 112-133, 1986

9 Ball, R., "Some time series properties of accounting income" 27 : 663-681, 1972

10 Lev, B., "Some economic determinants of time-series properties of earnings" 5 : 31-48, 1983