IPO에 의한 동종 산업의 장기성과에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 여러 가지 산업특성에 따라 IPO에 의한 산업의 장기성과에 영향을 미침으로써 비정상인 주가성과가 나타난다는 것을 단정하고, IPO로 인해 야기되는 동종 산업의 특성과 영향 여부에 대해 설명하는 것을 시도하였다. 본 연구는 KOSPI 시장과 KOSDAQ 시장에서 1993년도부터 2006년까지의 14년간에 걸쳐 진행된 IPO기업들을 분석대상으로 하였다. 표본 IPO기업들의 주가 정보에 근거하여 산업의 교차효과 여부를 확인해 봄으로써, IPO 발표로부터 산업의 장기성과에 미치는 영향에 관련된 귀중한 정보를 제공할 수 있다는 점에 착안하여 연구를 진행하였다. 실증 분석결과, IPO가 Lowry와 Schwert(2002)의 연구에서와 같이 IPO를 추진하거나 가능성이 잠재된 기업들의 의사결정에만 영향을 주는 것이 아닐 수도 있으며, 또한 기존에 상장된 경쟁기업의 가치에 영향을 줄 수도 있다고 하는 증거를 제시하였다. 그리고 IPO 발행규모에 따른 영향력과 산업의 동질성의 부(-)의 산업효과에 대한 정보를 확인해 보고, 더불어 산업의 집중도 및 산업의 재무레버리지, 영업레버리지, 그리고 산업들의 시장가치 등의 산업효과가 어떻게 나타나는지 확인해 보았다. 또한 Akhigbe (2003)등은 IPO시점에서 산업에 미치는 효과가 유의적이지 않다는 것을 밝히고 있지만, IPO에 의한 산업의 장기성과가 산업의 특성에 따라 영향을 받는다는 실증적 근거를 평균차 검정과 회귀분석을 통하여 제시하였다. 그리하여 본 연구의 결과는 IPO에 따라 산업의 동질성과, 산업의 집중도 특성에서 부(-)의 유의적인 장기 산업성과를 확인하였다.