감사품질이 무형자산 관련 회계정보와 기업가치의 관계에 미치는 영향：비정상 감사보수와 비정상 감사시간을 중심으로 = The Effect of Audit Quality on the Relation between Accounting Information on Intangibles and Firm Value：Focusing on Abnormal Audit Fees and Abnormal Audit Hours

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Prior studies have shown that intangible expenditures were firm value, but the intangible expenditures are exploited as a means to accounting choice or earnings management. The accounting information on intangibles has become an important source of generating firm value. This paper investigates the effect of audit quality on the relation between accounting information on intangibles and firm value. The proxy variable of audit quality is measured by abnormal audit fees and abnormal audit hours by utilizing the prior research. The intangible expenditures are measured by research expenses, ordinary development expenses, education & training expenses and advertising expenses, while firm value is measured by Tobin’s Q.
Samples consist of 2,869 firm-years that are listed in the Korean Stock Change for 2005－2010. The main results of this empirical study are as follows.
First, the abnormal audit fees which are measured as audit quality variable more significantly enhanced the relation between intangible expenditures and firm value. Also, the interaction term of abnormal audit fees and intangible expenditures significantly and positively affected firm value. Second, abnormal audit hours did not significantly affect the relation between intangible expenditures and firm value. This result shows that abnormal audit fees are relatively more reasonable variables than abnormal audit hours as proxy variables of audit quality.
To summarize, the improvement of audit quality by the increase of abnormal audit fees enhances the relation between intangible expenditures and firm value. This paper has made a significant contribution to providing empirical evidence on information usefulness of audit quality in firm valuation.

국문 초록 (Abstract)

일반적으로 무형자산성 지출은 경영자의 재량권이 개입될 여지가 있어 이익조정의 수단으로 이용될 가능성이 높다. 이에 본 연구는 감사품질이 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계에 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석하였다. 감사품질은 비정상 감사보수와 비정상 감사시간으로 측정하였으며, 재량적 지출은 연구비 및 경상개발비, 교육훈련비, 광고선전비의 합계로 측정하였다. 기업가치는 Tobin’s Q를 이용하였다.
실증분석에 이용된 표본은 2005년부터 2010까지의 주권상장법인을 대상으로 최종 2,869개(기업－년)의 표본이 선정되었으며, 실증분석 결과는 다음과 같다.
첫째, 비정상 감사보수가 높은 기업의 경우 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계가 보다 강하게 나타나고 있음을 보여주었다. 또한 비정상 감사보수와 무형자산성 지출의 상호작용 변수를 이용한 분석에서도 유사한 결과를 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 감사품질이 높을수록 무형자산성 지출이 이익조정의 수단이 아닌 기업가치를 증가시키는데 기여하고 있음을 뒷받침하는 결과라 할 수 있다. 즉, 감사품질이 증가할수록 무형자산성 지출에 대한 경영자의 기회주의적 재량권이 제한되고 있음을 알 수 있다. 비정상 감사보수의 연구결과와 달리 비정상 감사시간은 무형자산성 지출과 기업가치와의 관계에 추가적인 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다.
둘째, t＋1기의 기업가치와 무형자산성 지출과의 관계를 분석한 결과에서도 비정상 감사보수가 증가할수록 무형자산성 지출과 기업가치 사이에는 강한 양(＋)의 관계를 갖는 것으로 분석되었다. 그러나 비정상 감사시간의 경우 모형에 따라 일관성 있는 결과를 보여주지 못하였다.
이와 같은 결과는 기업가치의 평가에 있어 무형자산 관련 회계정보뿐만 아니라 해당 기업에 대한 감사품질 변수도 신중하게 고려되어야 한다는 결과를 실증적으로 제시하였다는 점에서 의미를 갖는다.

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