Effects of Political Institutions on Foreign Direct Investment in Peru = 페루의 정치제도로 인한 외국인 직접 투자에 미친 영향

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study analyzes the short and long-term effects of political institutions on foreign direct
investment (FDI) in Peru. Other control variables such as market size, trade openness and
exchange rate volatility also are included. The context of this study is in the current political
instability and loss of confidence in Peruvian political institutions due to constant political
tensions and corruption problems that generate concerns about the attraction of FDI. The
theoretical review on which this study is based is the position of political institutions (quality of
governance) as a key factor in attracting investments, a determining factor in economic
development and an influencer on the image and reputation of the country. The study evaluates
the effects of political institutions through six quantified governance indicators (Voice and
Accountability, Political Stability and Absence of Violence/Terrorism, Government Effectiveness,
Regulatory Quality, Rule of Law and Control of Corruption) on attracting FDI. The study uses
an Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model and World Bank data from 1996 to 2022. The
research reveals that an increase in the level of Corruption in the short and long term favors the
-vattraction of FDI in Peru because investors use corrupt practices to navigate the Peruvian
regulatory framework more effectively due to bureaucratic inefficiencies and excessive
regulation. It was also found that an improvement in the Rule of law will increase the attraction
of FDI to Peru in the short and long term because investors have confidence in the legal system
to protect their investments, however, this confidence would be based on influence peddling and
links to corruption that are also present in the judicial system. On the other hand, an improvement
of voice and accountability will mean a reduction of FDI to Peru in the short term since high
levels of perception of democratic freedom and public participation in governance are seen as a
source of political instability that is considered a risk for investors.
Overall, the findings suggest that Peru's political institutions require strengthening to create an
attractive business environment and enhance FDI prospects. This study contributes to academia
and policymakers since it brings a specific analysis of the internal characteristics of Peru
regarding this issue in the Latin America region.

국문 초록 (Abstract)

이 연구는 페루의 외국인 직접 투자(FDI)에 미치는 정치 제도의 단기 및 장기적
인 영향을 분석한다. 시장 규모, 무역 개방성, 환율 변동성과 같은 다른 변수들도
포함된다. 이 연구의 배경은 지속적인 정치적 긴장과 부패 문제로 인해 페루 정
치 제도에 대한 신뢰가 상실되고 있으며, 이는 FDI 유치에 대한 우려를 낳고 있
다. 본 연구의 이론적 배경으로는 정치 제도(거버넌스의 질)가 투자를 유치하는
핵심 요소이자 경제 발전을 결정하는 요인이며, 국가의 이미지와 평판에 영향을
미치는 중요한 요소로서의 기능을 한다는 것이다. 연구는 총 6개의 정량화된 거
버넌스 지표를 (시민참여와 책임성, 정치적 안정과 폭력 및 테러의 부재, 정부의
효과성, 규제의 질, 법치, 부패억제) 통해 FDI 유치에 미치는 정치 제도의 영향을
평가한다. 이 연구는 1996년부터 2022년까지의 세계은행 데이터와
ARDL(Autoregressive Distributed Lag) 모델을 사용한다. 연구 결과, 역설적이게도
부패 수준의 증가가 단기 및 장기적으로 페루의 FDI 유치를 촉진하는 것으로 나타
났다. 이는 투자자들이 관료적 비효율성과 과도한 규제로 인해 부패한 관행을 통
해 페루의 규제 체계를 더 효과적으로 탐색할 수 있기 때문이다. 또한, 법치주의
의 개선이 단기 및 장기적으로 페루의 FDI 유치를 증가시킬 것이라는 점도 발견
되었는데, 이는 투자자들이 법적 시스템을 신뢰하여 자신의 투자를 보호할 수 있
기 때문이다. 그러나 이러한 신뢰는 또한 사법 시스템 내에 존재하는 영향력 행
사와 부패와 연관되어 있다. 반면, 발언권과 책임성의 향상은 페루에 대한 FDI를
단기적으로 감소시킬 것인데, 이는 민주적 자유와 공공 참여에 대한 높은 수준의
인식이 정치적 불안정의 원천으로 간주되어 투자자들에게 위험 요소로 인식되기
때문이다.
전반적으로, 연구 결과는 페루의 정치 제도를 강화하여 매력적인 사업 환경을 조
성하고 FDI 전망을 개선할 필요가 있음을 시사한다. 이 연구는 라틴 아메리카 지
역에서 이 문제와 관련된 페루의 내부 특성에 대한 구체적인 분석을 제공하여 학
계와 정책 입안자들에게 기여한다.

목차 (Table of Contents)

• LIST OF FIGURES............................................................................................................................ iii
• LIST OF TABLES............................................................................................................................... iii
• CHAPTER 1 INTRODUCTION..................................................................................................... 1
• 1.1 Background................................................................................................................................ 1
• 1.2 Research Objective .................................................................................................................. 5
• 1.3 Composition of the Study ...................................................................................................... 6
• CHAPTER 2 LITERATURE REVIEW AND MAIN HYPOTHESIS ................................ 7
• 2.1 Theoretical Review .................................................................................................................. 7
• 2.1.1 Institutions as Location Factor...................................................................................... 7
• 2.1.2 Political Institutions and Economic Development................................................... 9
• 2.1.3 Institutional Economics.................................................................................................10
• 2.2 Empirical Review...................................................................................................................12
• 2.3 Hypothesis................................................................................................................................17
• 2.4 FDI and Institutions in Peru...............................................................................................18
• CHAPTER 3 RESEARCH MODEL AND METHODOLOGY ..........................................32
• 3.1 Model Specification ...............................................................................................................32
• 3.2 Data and Variables.................................................................................................................39
• CHAPTER 4 ESTIMATION RESULTS AND DISCUSSION.............................................41
• 4.1 Descriptive Statistics of Variables.....................................................................................41
• 4.2 Unit Root Test..........................................................................................................................45
• 4.3 Lag Structure ..........................................................................................................................45
• 4.4 ARDL Bound Testing Approach to Cointegration.......................................................46
• 4.5 Long Run and Short Run Estimations.............................................................................48
• 4.6 Discussion ..................................................................................................................................53
• 4.6.1 Long Term Results ..........................................................................................................53
• 4.6.2 Short Term Results..........................................................................................................56
• CHAPTER 5 CONCLUSIONS......................................................................................................59
• 5.1 Implications and Recommendations..................................................................................62
• 5.2 Limitations and Future Studies...........................................................................................65
• REFERENCES ...................................................................................................................................67