시장이례현상에서 매도포지션, 규모의 역할

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 1991년 7월부터 2013년 6월까지 기간 동안 규모, 가치, 모멘텀, 투자 그리고 이익 전략으로 매도포지션, 기업의 규모의 역할에 대해 설명한다. 즉 Fama and French(1993)는 기존의 시장요인에 규모와 BE/ME비율을 기초로 구한 두 개의 공통요인을 추가한 3요인모형을 제시하고, 주식들의 평균수익률이 그들의 3요인 모형에 의해 주로 설명된다는 것을 보여주고 있다. 이후의 많은 연구에 따라 Fama and French(2013)는 Working Paper에서 이러한 이익요인과 투자요인이 그들의 가치요인이 설명하지 못하는 부분을 추가적으로 설명하는 요인일 수 있다는 점을 고려하여, 시장요인에 규모요인, 가치요인, 이익요인, 투자요인을 모두 추가한 5요인 가격결정모형을 제시하고 있다. 본 논문에서는 시장 이례현상의 실증적인 문제에 대한 세 가지 질문에 대해 알아본다. 첫째, 포트폴리오를 구성하는 전략의 수익성에 대한 매도포지션이 얼마나 중요한가? 둘째, 기업규모는 이러한 투자 스타일에 어떤 역할을 하는가? 셋째, 규모와 매도의 역할에 따라 변화하는 이러한 전략으로 수익률이 어떻게 되는가? 이러한 전략의 수익성에 매도포지션, 규모의 중요성을 알아보고자 한다.