거시경제변수와 베트남주가간 관계 = The Relationship Between Macroeconomic Variables and Vietnam Stock Price

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The Vietnam Stock market was officially born on July 18, 2000, and considered in the sense that it would likely accept adjustment and constraints to reflect the contemporaneous national economic settings. Until now, for 10 years, it is true that Vietnam stock market and economy condition have experienced the rapid growth. This paper is one of several applied econometric studies investigating an evidence of the relationship between macroeconomic variables and stock price (or stock index)in Vietnam market. Especially, using empirical method of VECM, we investigate the relationship between stock price and the macroeconomic variables in Vietnam Market. We use the Vietnam stock index to represent the stock market price and three macroeconomic variables including (a) interest rate, (b) exchange rate, and (c) the consumer price index (as a measure of inflation). The sample period is from July, 2000(since Vietnam stock market started up) to August, 2010. We use monthly data for the variables for the sample period. By employing Vector Error Correction Model (VECM), the result shows that selected macroeconomic variables and the Vietnam’s stock price has a long run relationship. Interest rate and inflation has a negative and significant influence on the stock price. The exchange rates demonstrate weak positive influence on stock price.

국문 초록 (Abstract)

베트남주식시장은 공식적으로 2000년 7월18일에 개장하였고 이후 급속히 발전하여 베트남 국가경제를 반영하고 있다. 현재까지 근 10년 동안 베트남 주식시장과 경제상황이 급격한 발전을 경험하고 있다. 본 연구는 거시경제변수들과 주가간의 관계를 베트남 시장을 대상으로 실증분석을 실시한 다양한 계량경제연구들 중 하나이다. 본 연구에서는 특히 VECM(Vector Error Correction Model)을 이용하여 베트남 시장에서 거시경제변수와 주가간의 관계를 분석하였다. 분석을 위해 본 연구에서는 베트남 주가를 대표하여 베트남주가지수(VnIndex)를 사용하였고 세가지 거시경제변수들로 이자율, 베트남 동(VND)의 대미 달러 환율, 소비자물가지수를 이용하였다. 자료들은 2000년 7월부터 2010년 8월까지 월별 발표되는 자료를 사용하였다. 분석결과, 거시경제변수들 중 이자율과 인플레이션(소비자물가지수)은 주가에 음(-)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 환율은 주가에 미약하지만 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이러한 연구는 다양한 거시경제변수들을 포함하지 못한 한계점이 있지만 베트남 시장을 대상으로 분석한 연구라 그 의미를 찾을 수 있을 것이다.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. Introduction 2
• Ⅱ. A Brief Introduction of Vietnam Stock Market 4
• 1. General View of Vietnam Macroeconomic Background 4
• 2. Introduction of Vietnam Stock Market’s Foundation and Development over Years 7
• Ⅲ. Hypothesis and Test Methodology 14
• 1. Variables Selection Justification 14
• 2. Hypothesis 15
• 3. Data Description 16
• 4. Methodology: Cointegration Test 17
• Ⅳ. Empirical Results 19
• 1. Descriptive Statistics 19
• 2. VECM(Vector Error Correction Model) Test Result 20
• Ⅴ. Conclusion and Summary 16