회계이익과 과세소득의 차이가 주가배수에 미치는 영향 = Effects of Book－Tax Differences on Relative Pricing Multiples

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Jong－kook, Park*Sang－hyuk, Moon**

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이가 클수록 이익지속성이 하락하고 이러한 이익지속성의 하락이 시장에 충분히 반영된다면 주가배수를 떨어뜨린다고 사료되어 1999년부터 2003년까지 한국증권거래소에 상장되어 있는 1659개의 표본기업을 대상으로 회계이익과 과세소득의 차이가 주가배수에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 회계이익과 과세소득의 차이가 큰 집단은 작은 집단에 비해 주가배수가 낮다는 것을 실증적으로 밝혔다.나아가, 회계이익과 과세소득의 차이는 회계이익이 과세소득 보다 큰 경우(Positive)와 과세소득이 회계이익 보다 큰 경우(Negative)로 나누어진다. 회계이익과 과세소득의 차이를 이 두 집단으로 분리하여 분석 해 본 결과 과세소득이 회계이익보다 크면서 차이가 많이 나는 집단(LNBTD)의 주가배수는 그렇지 않은 집단에 비해 유의하게 낮았지만 회계이익이 과세소득보다 크면서 차이가 많이 나는 집단(LPBTD)의 주가배수는 오히려 그렇지 않은 집단에 비해 높음을 보였다. 이는 투자자들이 과세소득을 고려하지 않고 회계이익에만 고려하고 있는 것으로 해석된다. 따라서 본 연구는 기존의 보고이익에 대한 정보 부족분을 보충하기 위해 과세소득과 대비시킴으로서 정보이용자들이나 투자자들의 경제적 의사결정에 보다 유용한 정보를 제공하는 단초가 될 수 있을 것으로 기대된다.

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