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국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 크게 세 가지로서, 첫째 시장이 실제 이익조정(Real earnings management)을 효율적으로 파악하고 있는지를 살펴 보는 것이다. 둘째, 이를 위해 영업현금흐름을 정상분과 비정상분으로 분해한다. 셋째, 시장은 발생액 이익조정(Accruals-based earnings management)을 효율적으로 파악하고 있지 못하다는 선행연구에 더하여, 두 가지 이익조정의 시장 효율성의 차이를 비교한다.
본 연구는 실제 이익조정이 발생액 이익조정 못지 않게, 혹은 더 크게 시장 효율성을 교란하는 요인이 된다는 사실을 보여 주고자 한다. 이와 같은 결과를 통해 주로 엔론(Enron)으로 대표되는 회계 스캔들 이후 발생액 이익조정에 집중되고 있는 사회적 관심을 실제 이익조정으로도 확장하는 계기를 마련하고자 한다.
이를 위해 기업을 대상으로 통계분석을 하였으며 본 자료는 분석에 활용된 기업정보의 출처(에프엔가이드) 정보를 담고 있음.