우리나라 주가와 거시경제변수들 간의 상호연관성에 관한 연구 = Study on Interrelation between Stock Price and Macroeconomic Variables

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

We examine the information transmission between Stock Price and Macroeconomic Variables based on the returns data offered by Korea Bank. The data includes monthly return data from January 2010 to June 2014. Utilizing a dynamic analytical tool-the VAR model, Granger Causality test and Impulse Response Function have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality KOSPI Index precede and have explanatory power PPI, CPI and the won-dollar exchange rate. KOSDAQ Index precede and have explanatory power all index except PPI and the won-dollar exchange rate.
Secondly, the results of impulse response function suggest that KOSPI Index show immediate response to Macroeconomic Variables and are influenced by till time 6 From time 4 the impact gradually disappears. Also KOSDAQ Index show immediate response to Macroeconomic Variables I and are influenced by till time 6 From time 4 the impact gradually disappears.
The study is a further extension of existing study on information transmission mechanism between Stock Price and Macroeconomic Variables. It contributes to the understanding of market price information function through analysis of detached Stock Price and Macroeconomic Variables. So, our results can be used for important information by Korea Exchange, investors, and practitioners who are involved in financial industry.

참고문헌 (Reference)

1 오승곤, "확률적 이항모형을 이용 이자율 예측과 선도이자율 기간구조 비교" 한국전문경영인학회 9 (9): 105-117, 2006

2 문규현, "한국주식시장에서 거래량변화, 수익률 및 변동성간의 영향력 분석" 대한경영학회 19 (19): 1441-1460, 2006

3 김영재, "주요 거시경제변수와 KOSPI간의 실증적 영향도 분석" 28 (28): 589-6089, 1999

4 김종권, "주식수익률에 대한 거시경제변수의 영향분석" 16 (16): 155-170, 1999

5 이해영, "주가수익률에 대한 거시경제변수의 영향분석" 한국경영교육학회 40 (40): 251-270, 2005

6 윤옥자, "외환위기 전후 금리,환율, 주가 변동성에 관한 분석 -금융시장간 변동성 전이를 중심으로" 한국은행 10 (10): 54-81, 2004

7 홍미영, "여행업 주가지수와 거시경제변수 간의 관계에 관한 연구" 대한경영학회 24 (24): 2811-2826, 2011

8 김주일, "쌀 지수를 이용한 생산자물가와 소비자물가와의 상호연관성에 관한 연구" 한국전문경영인학회 16 (16): 1-16, 2013

9 김주일, "서울아파트 전세시장은 전국아파트 전세시장을 선도하는가?" 한국전문경영인학회 16 (16): 1-22, 2013

10 장병기, "금융시장간 전이효과의 시간가변성" 한국금융공학회 12 (12): 51-74, 2013

11 유복근, "국내외 금융시장의 연계성 변화분석 : 외환위기와 글로벌 금융위기 기간을중심으로" 408 : 2009

12 변영태, "거시경제변수의 주식시장에 대한 변동성전이효과에 관한 실증적연구" 14 (14): 97-117, 2008

13 정기웅, "거시경제변수와 주가 : 한국주식시장에서의 실증분석" 8 (8): 111-129, 1991

14 Kanas, A., "Volatility Spillover between Stock Return and Exchange Rate Changes:International Evidence" 27 (27): 447-466, 2000

15 황선홍, "VECM모형을 이용한 가시경제변수와 주가간의 관계에 대한 실증분석" 12 (12): 183-213, 2006

16 Aloui, C., "Price and Volatility between Exchange Rates and Stock Indexs for the Pro-ana Post-euro Period" 7 (7): 669-685, 2007

17 Darbar, S. M., "Linkages among Asset Markets in the U.S: Test in a Bivariate GARCH Framework" 1999

18 Flemming, J., "Information and Volatility Linkages in the Stock, Bond, and Money Markets" 49 (49): 111-137, 1998

19 Flannery, M., "Asset Pricing, Time-varying Risk Premia and Interest Rate Risk" 21 (21): 315-335, 1997

20 Granger, C. W., "A Bivariate Causality between Stock Prices and Exchange Rate: Evidence from Recent Asian Flu" 2000