애널리스트의 이익추정과 행동재무학적 휴리스틱 = Analysts’ Earning Forecasts and Behavioral Finance Heuristics

국문 초록 (Abstract)

증권시장에서 애널리스트는 기업과 관련된 여러 정보를 수집하고 분석하여 투자의견을 제시함으로써 증권시장에서 금융소비자가 효율적인 의사결정을 하는데 도움을 준다. 애널리스트가 제공하는 투자의견은 개인 금융소비자들의 의사결정에 기준이 되는 요소 중의 하나이다. 그러나 이익추정에 필요한 모든 정보를 활용하는 것은 현실적으로 가능하지 않기 때문에 애널리스트의 의사결정에 행동재무학적 휴리스틱이 사용되는지를 파악하는 것은 중요하다. 본 연구는 기존의 해외연구인 Amir & Ganzach(1998), Marsden 등(2008)의 연구방법을 원용하여 한국 애널리스트의 이익추정에서 나타날 수 있는 관대화, 준거점 설정 및 조정, 대표성, 시간선호 휴리스틱에 대한 실증분석을 하고자 하였다. 분석 결과, 애널리스트의 관대화 경향이 광범위하게 관찰되었으며 주당순이익의 추정에 전년도 주당순이익보다는 전월에 추정한 순이익 수치가 더 강한 준거점 역할을 수행한다는 것이 발견되었다. 또한 부분적으로 애널리스트가 이익추정을 하향 조정할 필요가 있을 경우에는 과소반응을 하고 이익추정을 상향 조정할 필요가 있는 경우 과잉반응한다는 것을 밝혔으며, 시간선호에 따라 정보의 반영도가 다를 수 있음이 밝혀졌다. 금융소비자는 애널리스트의 이익추정에 행동재무학적 휴리스틱이 작용될 수 있음에 유의한 의사결정을 할 필요가 있다.

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