자산재평가 모형 적용기업의 장ㆍ단기적 주가 급락 위험

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 2008년에 개정된 기업회계기준서 제5호 그리고 K-IFRS 1016호의 자산재평가 규정에 대한 다양한 분석을 통해 자산재평가 제도가 유형 자산의 가치상승을 재무제표에 적절히 반영함으로써, 목적 적합한 정보의 전달을 통해 기업의 정보환경을 개선하고 있는지를 주가 급락현상을 통해 살펴보는 것이다.
사실, 자산 재평가제도를 통해 자산가치가 공정 가치로 정확히 평가받을 수 있다면, 이 재평가가치 정보를 이용한 재무제표는 정보이용자들에게 역사적 원가에 기초해 작성된 종전의 재무제표보다 유용한 정보를 제공해줄 것이다. 하지만 공정가치 평가의 어려움을 이용하여, 특정 기업에서 고의로 실제가치보다 높거나 낮게 공정 가치를 평가한다면, 단순한(naive) 투자자 입장에서는 잘못된 정보에 근거해 의사결정을 내릴 가능성이 있다. 또한 기업의 재평가여부가 선택사항이므로 다른 기업들의 재무제표와 비교하여 이를 모니터 하기도 힘든 실정이다. 따라서 본 연구는 현행 자산재평가 제도의 장ㆍ단기적 분석을 통해 정보이용자가 자원배분에 관한 의사결정을 합리적으로 할 수 있도록 심층적인 검토를 할 것이다. 또한 이러한 결과는 기업입장에서 자율성에 맡겨진 재평가제도의 선택여부에도 도움을 줄 것으로 생각된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the impact of asset revaluation on the effectiveness of the 2008 asset revaluation introduced by the Korean government in an attempt to strengthen firms’ balance sheets during the recent financial crisis. Using stock price crash risk as dependent variable, I find that asset revaluation increases stock price crash risk. Next, we find that highly leveraged firms without losses use and benefit more from the revaluation.
Our findings have important implications for regulators, standard-setters, and investors. For regulators and standard-setters, this study suggests that the asset revaluation is only beneficial to highly leveraged firm without losses. We doubt that this is exactly what the regulators intended to achieve. For investors, our findings indicate that the positive short-window stock market reaction to asset revaluation may be optimistic regarding revalued firms. Stock investors may need to reconsider their positive valuation of revalued firms.