기업의 배당정책에 관한 경영자 인식에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 재무담당 경영자들에 대한 설문조사를 통하여 배당정책결정요인을 분석하였다. 주요 설문결과는 다음과 같다.
첫째, 기업의 배당정책에 관한 경영자 인식을 5단계 동일구간 척도법과 순위부여방식을 이용하여 분석한 결과 주요 배당결정요인으로 두 방식 모두 당기순이익 규모, 회계상의 배당가능이익, 향후 필요한 현금흐름, 기업의 미래 예상이익규모 등 기업 내적인 요인이 중요하게 나타났으나, 순위부여방식의 경우 과거의 배당성향이나 과거의 배당액, 동종업계 배당지급관행, 시중금리수준 등 기업 외적인 요인도 여전히 중요하게 인식되고 있다.
둘째, 우리나라 상장 기업들이 평균적으로 배당금을 상대적으로 적게 지급했던 주된 이유는 미래 성정을 위한 투자시 자금확보 차원과 배당을 지급할 수 있는 여력이 부족하다는 거세 기인한 것으로 나타났으며, 배당지급여력 부족시 우선적으로 고려하고 싶은 자금 원천의 우선순위에 대해서는 은행차입금, 신주발행, 사채발행의 순으로 판명되었다. 우리나라 자본시장에서 자본조달시 가장 큰 문제점은 주식시장의 침체로 인한 자기자본확충의 어려움과 고금리하에서의 높은 자본조달비용으로 인식되었다. 향후 경영자의 배당정책지표로서 액면배당률은 더 이상 중요한 것으로 인식되고 있지 않았으며, 배당수익률 또는 배당성향 중심으로 배당정책이 전환되어야 한다고 생각하고 있었다.
셋째, 우리나라 상장회사 배당지급제도상의 문제점 및 개선방안에 대한 경영자 인식을 분석한 결과 배당락 제도의 모순을 가장 심각한 문제점으로 인식하고 있었다.
앞으로 기업의 가치창조를 위한 배당결정은 재무구조 개선문제와 관련하여 IMF시대에 주요한 이슈로 부상하리라 기대된다. 배당정책은 향후 주주가치경영을 위한 의사결정의 하나로서 정립되어야 할 것이며 이번 기회에 기업은 나름대로 '기업가치 극대화를 위한 배당정책'이라는 원칙에 입각한 접근을 시도해 보았으면 한다.