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      EVT-Copula모형을 이용한 아시아 외환시장 간 극단적 의존성에 관한 연구 = Extremal Dependence in Asia Pacific Exchange Markets

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      https://www.riss.kr/link?id=A104106848

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      다국어 초록 (Multilingual Abstract)

      The purpose of this paper is to analyze contagion in Asian foreign exchange markets using Extreme Value Theory and Copula. Our application deals with asymptotic dependence of daily exchange rate return for a sample of eight countries over period 1997.1.1〜2005.4.13. The empirical results are summarized as follows. Firstly, Gumbel Copula is a good model to our data according to the value of AIC. Secondly, the extremal dependence between East Asian crisis countries became lower in the post crisis period than the crisis period. Thirdly, It seemed that high extremal dependence exists between East Asian countries with Singapore. Fourthly, the tail dependence between Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippine became higher in the crisis period than the total period and post crisis period. Fifthly, the fact that the extremal dependence between Korea and Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippine did not increase during the Asian Financial Crisis showed that the contagion effect was not the reason of the Korea's Fiancial Crisis. Sixthly, the extremal dependence between Asian exchange markets was not very high while comparing with the European exchange markets.
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      The purpose of this paper is to analyze contagion in Asian foreign exchange markets using Extreme Value Theory and Copula. Our application deals with asymptotic dependence of daily exchange rate return for a sample of eight countries over period 1997....

      The purpose of this paper is to analyze contagion in Asian foreign exchange markets using Extreme Value Theory and Copula. Our application deals with asymptotic dependence of daily exchange rate return for a sample of eight countries over period 1997.1.1〜2005.4.13. The empirical results are summarized as follows. Firstly, Gumbel Copula is a good model to our data according to the value of AIC. Secondly, the extremal dependence between East Asian crisis countries became lower in the post crisis period than the crisis period. Thirdly, It seemed that high extremal dependence exists between East Asian countries with Singapore. Fourthly, the tail dependence between Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippine became higher in the crisis period than the total period and post crisis period. Fifthly, the fact that the extremal dependence between Korea and Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippine did not increase during the Asian Financial Crisis showed that the contagion effect was not the reason of the Korea's Fiancial Crisis. Sixthly, the extremal dependence between Asian exchange markets was not very high while comparing with the European exchange markets.

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      국문 초록 (Abstract)

      본 연구는 EVT-Copula모형을 이용하여 아시아지역 8개국 외환시장 간 극단적 사건의 동조화 정도를 측정하였다. 본 연구의 분석대상은 대만, 말레이시아, 싱가포르, 인도네시아, 일본, 태국, 필리핀, 한국의 일별 현물환율이며 분석기간은 1997년 1월 1일부터 2005년 4월 13일까지이다. 주요 연구결과를 요약하면 다음과 같다.
      첫째, AIC기준에 따라 의존구조를 모형화 하는데 있어 Gumbel Copula가 Galambos Copula에 비해 더 적합한 모형으로 나타났다. 둘째, 동남아시아 외환위기국 간의 극단적 동조성은 외환위기 기간에 비하여 그 이후에 낮아진 것으로 확인되었다. 셋째, 아시아 국가들은 동남아시아 외환시장의 거점인 싱가포르와 상대적으로 높은 극단적 의존성을 가지는 것이 확인되었다. 넷째, 인도네시아, 말레이시아, 태국, 필리핀 간 아시아 외환위기 동안의 꼬리의존성이 표본전체기간과 외환위기 이후기간에 비해 높게 나타났다. 특히 말레이시아의 경우 외환위기 기간에 필리핀, 인도네시아, 태국과의 꼬리의존성이 현저히 높았다. 지역적으로 인접한 국가들에서 단기간에 꼬리의존성이 급증하는 사실은 아시아 외환위기에 있어 시장간 극단적 의존성이 금융위기의 전파에 중요한 역할을 했다는 것을 의미한다. 다섯 째, 외환위기 동안 한국과 인도네시아, 말레이시아, 태국, 필리핀 간의 극단적 의존관계는 증가하지 않았음으로 한국의 금융위기가 외부 요인으로 인한 것이 아니라는 주장을 지지하였다.
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      본 연구는 EVT-Copula모형을 이용하여 아시아지역 8개국 외환시장 간 극단적 사건의 동조화 정도를 측정하였다. 본 연구의 분석대상은 대만, 말레이시아, 싱가포르, 인도네시아, 일본, 태국, 필...

      본 연구는 EVT-Copula모형을 이용하여 아시아지역 8개국 외환시장 간 극단적 사건의 동조화 정도를 측정하였다. 본 연구의 분석대상은 대만, 말레이시아, 싱가포르, 인도네시아, 일본, 태국, 필리핀, 한국의 일별 현물환율이며 분석기간은 1997년 1월 1일부터 2005년 4월 13일까지이다. 주요 연구결과를 요약하면 다음과 같다.
      첫째, AIC기준에 따라 의존구조를 모형화 하는데 있어 Gumbel Copula가 Galambos Copula에 비해 더 적합한 모형으로 나타났다. 둘째, 동남아시아 외환위기국 간의 극단적 동조성은 외환위기 기간에 비하여 그 이후에 낮아진 것으로 확인되었다. 셋째, 아시아 국가들은 동남아시아 외환시장의 거점인 싱가포르와 상대적으로 높은 극단적 의존성을 가지는 것이 확인되었다. 넷째, 인도네시아, 말레이시아, 태국, 필리핀 간 아시아 외환위기 동안의 꼬리의존성이 표본전체기간과 외환위기 이후기간에 비해 높게 나타났다. 특히 말레이시아의 경우 외환위기 기간에 필리핀, 인도네시아, 태국과의 꼬리의존성이 현저히 높았다. 지역적으로 인접한 국가들에서 단기간에 꼬리의존성이 급증하는 사실은 아시아 외환위기에 있어 시장간 극단적 의존성이 금융위기의 전파에 중요한 역할을 했다는 것을 의미한다. 다섯 째, 외환위기 동안 한국과 인도네시아, 말레이시아, 태국, 필리핀 간의 극단적 의존관계는 증가하지 않았음으로 한국의 금융위기가 외부 요인으로 인한 것이 아니라는 주장을 지지하였다.

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      참고문헌 (Reference)

      1 박대근, "아시아 금융위기의 전염효과" 한국응용경제학회 1999.

      2 신상기, "동아시아금융ㆍ외환위기원인과 향후과제:동아시아경제론" 서울대학교 출판부 2002.

      3 "in Bulletin of the International Statistical Institute Proceedings of the 43rd Session" 859-878, 1981

      4 "Volatility Contagion and East Asian Equity Markets A Markov-Switching SWARCH Analysis" 2004

      5 "Volatility Comovement A Multifrequency Approach" 2005

      6 "Testing for Contagion: a Conditional Correlation Analysis" 476-489, 2005

      7 "Refocusing the IMF" 20-33, 1998

      8 "Parameter and quantile estimation for the generalised Pareto distribution" 29 : 339-349, 1987

      9 김태혁, "POT모형과 Copula를 이용한 주식시장간 극단적 의존성의 측정" 18 (18): 2005

      10 "Order statistics of samples from multivariate distributions" 70 : 674-680, 1975

      1 박대근, "아시아 금융위기의 전염효과" 한국응용경제학회 1999.

      2 신상기, "동아시아금융ㆍ외환위기원인과 향후과제:동아시아경제론" 서울대학교 출판부 2002.

      3 "in Bulletin of the International Statistical Institute Proceedings of the 43rd Session" 859-878, 1981

      4 "Volatility Contagion and East Asian Equity Markets A Markov-Switching SWARCH Analysis" 2004

      5 "Volatility Comovement A Multifrequency Approach" 2005

      6 "Testing for Contagion: a Conditional Correlation Analysis" 476-489, 2005

      7 "Refocusing the IMF" 20-33, 1998

      8 "Parameter and quantile estimation for the generalised Pareto distribution" 29 : 339-349, 1987

      9 김태혁, "POT모형과 Copula를 이용한 주식시장간 극단적 의존성의 측정" 18 (18): 2005

      10 "Order statistics of samples from multivariate distributions" 70 : 674-680, 1975

      11 "Non-linear dependence and conditional heteroscedasticity in stock returns evidence from the norwegian thinly traded equity market" 111-136, 2005

      12 "No contagion, only interdependence : Measuring stock market comovements" 57 : 2223-2261, 2002

      13 "Multivariate Models and Dependence Concepts" Chapman and Hall,London 1997

      14 "Modelling Time-Varying Exchange Rate Dependence Using the Conditional Copula:Working Paper" University of California,San Diego 2001a

      15 "Modelling Extremal Events for Insurance and Finance" Springer 2003

      16 "Modeling Extreme-Value Dependence in International Stock Markets" 13 : 929-953, 2003

      17 Beatriz Vaz de Melo Mendes, "Measuring financial risks with copulas" 13 : 27-45, 2004

      18 "Measuring contagion conceptual and empirical issues" mimeo 1999

      19 "Measuring Financial Contagion: A Copula Approach" 2003

      20 "Identification through heteroscedasticity" 2004

      21 "Extreme Value Dependence in Financial Markets : Diagnostics, Models, and Financial Implications" 17 (17): 581-610, 2004

      22 "Extreme Correlation of International Equity Markets" 56 : 649-676, 2001

      23 "Estimation of Copula Models for Time Series of Possible Different Lengths:Working Paper" University of California,San Diego 2001b

      24 "Elements Of Financial Risk Management" San Diego,Academic Press 2003.

      25 Breymann W, "Dependence structures for multivariate high-frequency data in finance" 3 (3): 1-16, 2003

      26 "Dependence measures for extreme value analyses" 2 : 339-365, 1999

      27 "Correlation analysis of financial contagion : what one should know before running a test" 406 : 2001

      28 "Correlation Pitfalls and Alternatives" 69-71, 1999

      29 "Copula Methods in Finance" John Wiley and Sons 2004.

      30 "Concomitant tail behaviour for extremes" 30 : 197-215, 1998

      31 Bae, K. H, "A New Approach to Measuring Financial Contagion" 16 : 717-763, 2003

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      2017-01-01 평가 등재학술지 유지 (계속평가) KCI등재
      2013-01-01 평가 등재학술지 유지 (등재유지) KCI등재
      2010-01-01 평가 등재학술지 유지 (등재유지) KCI등재
      2008-01-01 평가 등재학술지 유지 (등재유지) KCI등재
      2005-01-01 평가 등재학술지 선정 (등재후보2차) KCI등재
      2004-01-01 평가 등재후보 1차 PASS (등재후보1차) KCI등재후보
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      기준연도 WOS-KCI 통합IF(2년) KCIF(2년) KCIF(3년)
      2016 0.5 0.5 0.63
      KCIF(4년) KCIF(5년) 중심성지수(3년) 즉시성지수
      0.71 0.72 1.145 0.08
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