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      아파트가격지수와 민간소비의 동적 연관성 = The Dynamic Relationship between Apartment Price Index and Private Consumption

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      https://www.riss.kr/link?id=A101780972

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      국문 초록 (Abstract)

      본 연구에서는 경제주체들의 자산 중에 큰 비중을 차지하고 있는 자산인 주택의 가격과 민간 소비금액이 어떤 관계를 갖고 있는지에 대해 분석하였는데, 기존 연구들과 차별되는 연구를 수행하기 위해 비관측요소 모형에 의해 추정된 아파트 근본가치와 민간 소비 간의 동적 관계, 아파트 일시적 가치와 민간 소비 간의 동적 관계에 대해서도 분석하였다. 실증분석 결과를 보면, 관측된 아파트가격지수와 소매판매액지수 간의 관계 분석에서는 관측된 아파트가격지수와 소매판매액지수가 서로 양방향으로 Granger 인과관계를 갖는 것으로 나타났다. 본 연구와 기존 연구들과의 차별적인 측면이라고 할 수 있는 아파트 근본가치와 소매판매액지수 간의 관계, 아파트 일시적 가치와 소매판매액지수의 관계에 대해서 분석한 결과에서도 아파트 근본가치, 일시적 가치와 소매판매액지수가 서로 양방향의 Granger 인과관계를 갖는 것으로 나타났다. 그리고 세 경우 모두 아파트가격지수로부터 소매판매액지수로의 방향의 경우에 F통계량이 크게 나타나 상대적으로 아파트가격지수의 영향력이 큰 것으로 판단되며, 이는 아파트가격지수의 움직임이 소비행위와 관련이 있는 것으로 해석된다.
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      본 연구에서는 경제주체들의 자산 중에 큰 비중을 차지하고 있는 자산인 주택의 가격과 민간 소비금액이 어떤 관계를 갖고 있는지에 대해 분석하였는데, 기존 연구들과 차별되는 연구를 수...

      본 연구에서는 경제주체들의 자산 중에 큰 비중을 차지하고 있는 자산인 주택의 가격과 민간 소비금액이 어떤 관계를 갖고 있는지에 대해 분석하였는데, 기존 연구들과 차별되는 연구를 수행하기 위해 비관측요소 모형에 의해 추정된 아파트 근본가치와 민간 소비 간의 동적 관계, 아파트 일시적 가치와 민간 소비 간의 동적 관계에 대해서도 분석하였다. 실증분석 결과를 보면, 관측된 아파트가격지수와 소매판매액지수 간의 관계 분석에서는 관측된 아파트가격지수와 소매판매액지수가 서로 양방향으로 Granger 인과관계를 갖는 것으로 나타났다. 본 연구와 기존 연구들과의 차별적인 측면이라고 할 수 있는 아파트 근본가치와 소매판매액지수 간의 관계, 아파트 일시적 가치와 소매판매액지수의 관계에 대해서 분석한 결과에서도 아파트 근본가치, 일시적 가치와 소매판매액지수가 서로 양방향의 Granger 인과관계를 갖는 것으로 나타났다. 그리고 세 경우 모두 아파트가격지수로부터 소매판매액지수로의 방향의 경우에 F통계량이 크게 나타나 상대적으로 아파트가격지수의 영향력이 큰 것으로 판단되며, 이는 아파트가격지수의 움직임이 소비행위와 관련이 있는 것으로 해석된다.

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      다국어 초록 (Multilingual Abstract)

      1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES Housing is the major component of wealth. Housing price variation may affect private consumption by changing households' perceived wealth, or by changing the value of collateral. Due to wealth effect and liquidity constraint effect, housing prices might be related with consumption. The objective of this paper is to explore the relationship between housing prices and private consumption. (2) RESEARCH METHOD In this study, Apartment Transaction-based Sales Price Index(hereafter ATSPI) is used as a proxy to housing prices and Retail Sales Index(hereafter RSI) is used as a proxy to private consumption. Johansen cointegration test and Granger causality test, and impulse response function analysis are used. (3) RESEARCH FINDINGS The findings of this paper are as follows. To examine the dynamic relationship between ATSPI and RSI, Granger causality test is conducted. First, there is bilateral Granger causality between observed ATSPI and RSI. Second, in the case of the trend component of observed ATSPI, there is two-way Granger causality between the fundamental value of ATSPI and RSI. Third, in the case of the transitory fluctuation of observed ATSPI, there is the feedback relationship between the transitory value of ATSPI and RSI. In all three cases, the F statistic in the direction from ATSPI to RSI is greater than those of the reverse direction. 2. RESULTS These empirical findings of this paper suggest that housing price is related with the movement of consumption market and housing market policy may affect private consumption.
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      1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES Housing is the major component of wealth. Housing price variation may affect private consumption by changing households' perceived wealth, or by changing the value of collateral. Due to wealth effect and liquidity c...

      1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES Housing is the major component of wealth. Housing price variation may affect private consumption by changing households' perceived wealth, or by changing the value of collateral. Due to wealth effect and liquidity constraint effect, housing prices might be related with consumption. The objective of this paper is to explore the relationship between housing prices and private consumption. (2) RESEARCH METHOD In this study, Apartment Transaction-based Sales Price Index(hereafter ATSPI) is used as a proxy to housing prices and Retail Sales Index(hereafter RSI) is used as a proxy to private consumption. Johansen cointegration test and Granger causality test, and impulse response function analysis are used. (3) RESEARCH FINDINGS The findings of this paper are as follows. To examine the dynamic relationship between ATSPI and RSI, Granger causality test is conducted. First, there is bilateral Granger causality between observed ATSPI and RSI. Second, in the case of the trend component of observed ATSPI, there is two-way Granger causality between the fundamental value of ATSPI and RSI. Third, in the case of the transitory fluctuation of observed ATSPI, there is the feedback relationship between the transitory value of ATSPI and RSI. In all three cases, the F statistic in the direction from ATSPI to RSI is greater than those of the reverse direction. 2. RESULTS These empirical findings of this paper suggest that housing price is related with the movement of consumption market and housing market policy may affect private consumption.

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      목차 (Table of Contents)

      • ABSTRACT
      • 국문초록
      • Ⅰ. 서론
      • Ⅱ. 연구 모형과 단계
      • Ⅲ. 통계량 분석과 단위근 검정
      • ABSTRACT
      • 국문초록
      • Ⅰ. 서론
      • Ⅱ. 연구 모형과 단계
      • Ⅲ. 통계량 분석과 단위근 검정
      • Ⅳ. 실증분석 결과
      • Ⅴ. 결론
      • 參考文獻
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      참고문헌 (Reference)

      1 김경아, "최근 국내 가구소비에 대한 자산효과 분석" 한국국제경제학회 16 (16): 159-190, 2010

      2 이진성, "지역별 주택가격 변동률에 영향을 미치는 요인 규명에 관한 연구" 한국부동산학회 (55) : 266-278, 2013

      3 심성훈, "주택자산가치 변동과 부(富)의 효과 -ARDLㆍ한계검정법을 이용하여-" 한국주택학회 14 (14): 133-158, 2006

      4 임대봉, "주택거래량과 주택가격에 관한 연구 - 지방세(취득세)가 주택시장에 미치는 영향을 중심으로 -" 한국부동산학회 (58) : 195-208, 2014

      5 길혜민, "주택가격이 소비와 저축에 미치는 효과 - 연령별 소비탄력성과 저축탄력성의 차이를 중심으로 -" 한국부동산학회 (54) : 258-271, 2013

      6 김승욱, "주택가격변화에 따른 가계부채의 위험증가에 대한 연구" 한국부동산학회 (51) : 240-251, 2012

      7 김세완, "주택가격변동이 민간소비에 미치는 영향: 경기순환을 고려하여" 한국금융학회 22 (22): 27-51, 2008

      8 이항용, "주택가격 변동과 富의 효과" 한국은행 금융경제연구원 (181) : 2004

      9 장병기, "주식 및 부동산 가격의 가계소비에 대한 부의 효과" 한국산업경제학회 22 (22): 1111-1132, 2009

      10 김이영, "시기별 거시경제 환경변화에 따른 주택시장의 가격변동성 연구- 아파트 매매 및 전세가격을 중심으로-" 한국부동산학회 (53) : 99-113, 2013

      1 김경아, "최근 국내 가구소비에 대한 자산효과 분석" 한국국제경제학회 16 (16): 159-190, 2010

      2 이진성, "지역별 주택가격 변동률에 영향을 미치는 요인 규명에 관한 연구" 한국부동산학회 (55) : 266-278, 2013

      3 심성훈, "주택자산가치 변동과 부(富)의 효과 -ARDLㆍ한계검정법을 이용하여-" 한국주택학회 14 (14): 133-158, 2006

      4 임대봉, "주택거래량과 주택가격에 관한 연구 - 지방세(취득세)가 주택시장에 미치는 영향을 중심으로 -" 한국부동산학회 (58) : 195-208, 2014

      5 길혜민, "주택가격이 소비와 저축에 미치는 효과 - 연령별 소비탄력성과 저축탄력성의 차이를 중심으로 -" 한국부동산학회 (54) : 258-271, 2013

      6 김승욱, "주택가격변화에 따른 가계부채의 위험증가에 대한 연구" 한국부동산학회 (51) : 240-251, 2012

      7 김세완, "주택가격변동이 민간소비에 미치는 영향: 경기순환을 고려하여" 한국금융학회 22 (22): 27-51, 2008

      8 이항용, "주택가격 변동과 富의 효과" 한국은행 금융경제연구원 (181) : 2004

      9 장병기, "주식 및 부동산 가격의 가계소비에 대한 부의 효과" 한국산업경제학회 22 (22): 1111-1132, 2009

      10 김이영, "시기별 거시경제 환경변화에 따른 주택시장의 가격변동성 연구- 아파트 매매 및 전세가격을 중심으로-" 한국부동산학회 (53) : 99-113, 2013

      11 노영학, "부동산정책이 주택가격에 미치는 영향연구" 한국부동산학회 (50) : 108-122, 2012

      12 김명직, "금융시계열분석, 제2판" 경문사 2002

      13 전해정, "글로벌 금융위기 전․후로 거시경제변수와 부동산시장 간의 관계에 대한 연구 - 동적패널분석을 이용하여 -" 한국부동산학회 (58) : 33-44, 2014

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      16 Koopman, S. J., "Structural Time Series Analyser, Modeller and Predictor:STAMP8" Timberlake Consultants Ltd 2007

      17 Fama, E., "Permanent and Temporary Components of Stock Prices" 96 (96): 1988

      18 Granger, C. W. J., "Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross Spectral Methods" 37 (37): 1969

      19 Hui, E. C., "Housing Wealth, Stock Wealth and Consumption Expenditure:A Dynamic Analysis for Hong Kong" 30 (30): 2012

      20 Gan, J., "Housing Wealth and Consumption Growth:Evidence from Households" 23 (23): 2010

      21 Kishor, N. K, "Does Consumption Respond More to Housing Wealth than to Financial Market Wealth? If So, Why?" 35 (35): 2007

      22 Case, K. E., "Comparing Wealth Effects:The Stock Market versus the Housing Market" 5 (5): 2008

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      2011-01-01 평가 등재학술지 유지 (등재유지) KCI등재
      2009-01-01 평가 등재 1차 FAIL (등재유지) KCI등재
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      기준연도 WOS-KCI 통합IF(2년) KCIF(2년) KCIF(3년)
      2016 2.61 2.61 1.87
      KCIF(4년) KCIF(5년) 중심성지수(3년) 즉시성지수
      1.49 1.25 0.704 0.38
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