우리나라 기업들의 발생액에 의한 이익조정과 실질활동에 의한 이익조정 간의 선택에 대한 실증적 연구: 이익조정으로부터 발생하는 비용에 기초하여

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 우리나라 상장기업을 대상으로 발생액에 의한 이익조정과 실질활동에 의한 이익조정 방법의 선택에 대하여 실증적으로 연구하였다. 이제까지 연구들은 주로 발생액에 의한 이익조정에 맞추어져 있었으며, 최근 들어서 일부 연구들이 실질활동을 통하여 보고 이익을 왜곡시킨다는 조사가 이루어 졌다. 실질활동 이익조정에 대한 연구들은 경영자들이 연구 개발 비용 및 생산비용 그리고 가격 할인 등을 통하여 경영자의 재량을 행사한다고 보고하였다. Zang(2012)은 이러한 두 가지 이익조정 방법 중에서의 선택이 이익조정으로부터 발생하는 비용과 관련된다는 결과를 발견하였다. 구체적으로 발생액에 의한 이익조정에 대하여 Sarbanes-oxley법의 적용, 기업의 회계적 유연성 정도 등이 유의적인 영향을 미치며, 실질활동 이익조정에 대하여서는 기업의 시장에서의 경쟁력, 재무적 건전성 그리고 한계세율 등이 유의적인 영향을 미친다는 것이다. 한국 시장에서는 미국 시장과는 달리 아직까지 Sarbanes–oxley법과 같은 기업의 회계 부정을 강력하게 규제하는 법이 존재하지 않으며, 또한 우리나라에서 만의 특이한 기업 지배구조 형태인 재벌기업이 존재하기 때문에 미국의 자본시장에서의 기본 환경과 상당한 차이가 존재한다. 구체적으로 재벌계열기업들은 비재벌계열기업들에 비하여 계열사 간에 상호보조가 가능하기 때문에 경제적 유연성이 높을 것으로 예상한다. 따라서 한국 기업들은 미국 기업들과 비교하여 이익 조정 방법의 선택에 따른 비용에 영향을 미치는 요인에 차이가 있을 것으로 예상한다. 본 연구는 2000년부터 2010년까지 11년 동안 이익 조정이 의심되는 기업/연도들을 대상으로 이익조정 방법 의사결정에 영향을 미치는 요인에 대하여 실증적으로 분석하였다. 실증적 분석 결과 이익조정가능성이 높은 기업/연도에서 실질활동 이익조정은 개별 기업의 산업 내에서의 시장점유율, 재벌계열 소속 여부, 재무적 건전성에 의하여 제약을 받는다는 것을 발견하였다. 또한 발생액 이익조정은 높은 수준의 감사 및 발생액 이익 조정 여력 등에 의하여 제약 받는다는 결과를 발견하였다. 이러한 발견은 우리나라 기업들의 이익조정 행태에서 발생액 이익조정과 실질활동 이익조정 정도가 각각의 조정에 따른 비용에 의하여 영향을 받는다는 것을 제시한다. 또한 이러한 결과는 두 가지 이익조정 방법의 상대적 비용에 근거하여 두 가지 접근방법에서의 대체 관계가 존재한다는 것을 지지하는 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study investigates the management choice between accrual earnings management and real activity earnings management in manufacturing firms listed in Korean Stock Market for the period of 2000 through 2010. Using an empirical model that includeds the costs associated with each earnings management methods, this study finds that the magnitude of the real earrings management is related to the firm's market share in the industry, chaebol firm membership, and the financial health of the firm. And the magnitude of accrual earnings management is influenced by the quality of audit and the extent of the accrual management in previous periods. This study finds that managers manipulate earnings based on the relative costs associated with both methods in Korean Stock Market.