글로벌 금속 가격과 환율 전가: 한국 자동차 및 트레일러 산업의 준장주기 동조와 선행성 = Global Metal Prices and Exchange-Rate Pass-Through: Quasi-Long-Cycle Co-Movement and Lead-Lag Patterns in Korea’s Automotive and Trailer Industry

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 한국 자동차 및 트레일러 산업의 비용 구조가 알루미늄 가격(달러 기준)과 원/달러 환율 변동에 어느 정도, 그리고 어떤 시기에 더 크게 영향을 받는지 월별 자료를 통해 평가하였다. 분석 결과, 해당 산업의 비용은 두 변수의 변동에 구조적으로 민감하게 반응하며, 그 영향의 강도와 시차는 경기 및 정책 환경 등 시장 조건에 따라 크게 달라지는 것으로 나타났다. 이러한 민감도 증가는 수입 투입 비율이 높고, 환율 전가가 확대되며, 신용 및 유동성 여건이 악화되고, 글로벌 상품 가격 충격이 동시적으로 전이되는 데에서 기인한다. 준장주기 구간에서는 환율과 알루미늄 가격이 함께 움직이며, 환율이 일부 선행 신호를 제공하는 모습을 확인할 수 있다. 따라서 통화와 금속을 동시에 활용하는 이중 헤지 전략을 강화하는 것이 보다 합리적이며, 실무와 정책 측면에서는 지수 연동 조달, 공급선 다변화와 버퍼 재고 확보, 국면별 유동성 백스톱 마련, 그리고 계량 신호를 실제 대응으로 연결하는 조기 경보 및 대응 거버넌스의 구축이 비용 변동성을 흡수하는 데 효과적임을 본 연구는 제시한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study assesses, using monthly data, the extent to which—and when the effects are strongest—the cost structure of Korea’s automotive and trailer industry is affected by movements in the US-dollar-denominated price of aluminium and the won–US dollar exchange rate. The analysis shows that industry costs are structurally sensitive to fluctuations in both variables, with the intensity and timing of the effects varying markedly with market conditions, including the business cycle and the policy environment. The heightened sensitivity reflects a high import content of inputs, stronger exchange-rate pass-through, deteriorating credit and liquidity conditions, and the concurrent transmission of global commodity-price shocks. At medium-to-long (quasi-long-cycle) frequencies, aluminium prices and the exchange rate co-move, with the latter providing a partial leading signal. These findings imply that strengthening a dual-hedging strategy—managing currency and metal exposures in tandem—is the more rational course. On the operational and policy fronts, index-linked procurement; diversification of supply sources with buffer inventories; regime-contingent liquidity backstops; and early-warning and response governance that ties quantitative signals to concrete actions are effective in absorbing cost volatility.