물가의 주기적 변동과 화폐의 초과수요 : 1689 ~ 1821년 한국의 경우 A new Evidence from the 1689 - 1821 Korean Data = Money and Prices

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 한국에서 법정 명목화폐가 도입되어 전국적으로 통용되기 시작하는 시기인 1689년부터 1821년까지 화폐자료를 이용하여 물가의 주기적 변동을 분석하였다. 특히, 본 연구는 지금까지 밝혀지지 않았던 화폐도입 시기의 화폐 공급과 수요를 추정하였으며 화폐공급 변수로 화폐 주조량과 본원통화를 의미하는 동 수입에 의한 화폐량을 사용하였고 실질 화폐수요 변수로 실질생산과 소비량을 추정하였다. 연구의 결과는 첫째, 검정기간 동안 물가의 변화는 화폐공급과 더불어 화폐수요에 의해 큰 영향을 받고 있으며 물가의 주기적 변동은 정확히 화폐의 초과수요의 변동과 일치하고 있다. 이 같은 결과는 한국에서 화폐가 도입되는 시기에 일반적으로 나타나는 화폐의 전황현상을 잘 설명하고 있다. 둘째, 물가와 화폐공급량의 관계는 단기적으로 시기에 따라 유의적으로 보일 수 있으나 중장기적인 관계는 유의적이지 못하다. 즉, 화폐의 공급량이 화폐수요에 비해 상대적으로 크게 증가하는 시기에 물가와 화폐량은 정(+)의 관계이나 화폐공급량이 수요에 비해 상대적으로 작게 변화하거나 화폐공급의 변화가 없는 시기에는 이들 관계가 오히려 부(-)의 관계를 가지거나 서로 독립적으로 나타난다. 하지만 화폐의 수요측면을 고려한 중장기 분석에서는 화폐의 초과수요의 증가는 물가의 하락과 정확히 일치하고 있다.