세무상 이월결손금이 재무분석가의 이익예측 오차와 정확성에 미치는 영향 - 법인세법 이월결손금 중심으로 = The Effect of Tax Carryforwards on Analysts' Earnings Forecast Error and Accuracy

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 세무상 이월결손금 정보가 재무분석가들의 이익예측치에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 재무분석가들이 세무상 이월결손금을 미래이익 예측치에 어떻게 평가할지에 대한 견해로는 두 가지가 있을 수 있다. 첫 번째 견해는 세무상 이월결손금이 존재하는 기업에서 미래이익이 발생한다고 예상되면 재무분석가들은 미래 법인세혜택을 가져올 수 있다고 평가하여 이를 긍정적으로 인식할 수 있다. 두 번째 견해로는 세무상 이월결손금이 존재한 기업은 미래에도 손실발생 가능성이 높을 수 있다. 따라서 재무분석가들은 이를 손실발생의 신호로 평가하여 부정적인 견해를 가질 수 있다. 본 논문은 세무상 이월결손금과 관련한 이러한 의문사항에 대해 실증적으로 분석하였다.
본 논문의 실증분석 결과는 첫째, 세무상 이월결손금 존재여부는 재무분석가의 이익예측 오차와는 유의한 관계가 나타나지 않았으나, 이익예측의 정확성과는 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 이는 재무분석가들이 미래이익을 예측할 때 세무상 이월결손금 정보를 반영하지 않는다는 결과이며, 한편 세무상 이월결손금에 대한 이익예측의 정확성은 낮다는 결과이다. 이러한 결과는 재무분석가들이 세무상 이월결손금 정보를 이익예측를 산출할 때 반영하고 있음을 의미한다. 둘째, 세무상 이월결손금이 존재하는 경우 유의한 음(-)의 값으로 나타나 세무상 이월결손금 기초금액이 클수록 재무분석가들은 미래 이익예측함에 있어서 덜 낙관적으로 예측하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 반면, 예측오차에 절대값을 취한 이익예측의 정확성에서는 양(+)의 값으로 나타나 정확성은 낮아진다는 결과로 나타났다.
이상의 결과로 볼 때, 자본시장에서 재무분석가 및 투자자들이 세무상 이월결손금 정보에 대해 손실발생의 신호로 평가하여 부정적인 견해를 가지고 있음을 시사한다. 따라서 본 연구의 결과는 재무회계 및 세무회계 영역에서 추가적인 공헌점이 있을 것으로 기대한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study investigates how tax carryforwards is associated with analysts' forecast error and accuracy. Financial analysts have two points of view how to reflect the tax carryforwards in earnings forecast. The first points of view is that if a company which has the tax carryforwards represent future tax savings, it is financial analysts will have positive view points when they anticipate the earnings forecast. The second points of view is that the tax carryforwards as a signal indicating future loss, it is financial analysts will have negative view when they anticipate the earnings forecast.
The empirical results are summarized as follows. First, this paper find that analysts issue significantly more optimistic and less accurate forecasts for firms with tax carryforwards rather than firms without tax carryforwards, and the larger amount of tax carryforwards, is consistent with Amir and Sougiannis(1999). The results in this study imply that analysts incorporate information in the tax carryforwards and such information is also contained in firm's profitability prospects that affect analysts' forecasts. Second, The results are indicate a significant negative(-) in this case exists of tax carryforwards and amount biger that analysts are ress Optimistic in future earnings forecaset. The other side, accuracy is indicate that positive(+) the accuracy comes to be low.
This study is an extension of Amir and Sougiannis(1999). Therefore, This study will contribute much to financial accounting and tax research. Because analysts issue forecasts with varying earnings forecasts across firms with and without tax carryforwards, investors should consider the tax carryforwards of firms when they use analysts' forecasts. Also the results in this study suggest that the tax carryforwards should be incorporated in earnings forecast research

목차 (Table of Contents)

• <국문초록>
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 선행연구의 검토 및 연구가설
• Ⅲ. 연구설계
• Ⅳ. 실증분석결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌

참고문헌 (Reference)

1 정석우, "회계이익의 지속성이 재무분석가의 이익예측오차와 이익예측정확성에 미치는 영향" 한국회계학회 30 (30): 209-235, 2005

2 이경주, "재무분석가의 기업회계이익예측능력" (14) : 193-219, 1992

3 윤성준, "시계열분석과 재무분석가에 의한 업종별 당기순이익 예측의 비교" 13 : 49-60, 1991

4 전규안, "세무상 이월결손금과 이익조정에 관한연구" 2005

5 Richardson, S, "The Walk-down to Beatable Analyst Forecasts, The Role of Equity Issuance and Insider Trading Incentives" 21 (21): 885-924, 2004

6 Brown, L, "The Superiority of analysts Forecasts as Measures of Expectation: Evidence from Earnings" 1-16, 1978

7 Fried, D, "The Information Content of Financial Analysts of Earnings: A Better Surrogate for Earnings Expectation" 4 : 85-107, 1982

8 Brown, L., "Security Analyst Superiority Relative to Univariate Time-series Models in Forecasting Quarterly Earnings" 61-88, 1987

9 Lim, T, "Rationality and Analysts' Bias" 56 : 369-385, 2001

10 Matsumoto, D, "Management's Incentives to Avoid Negative Earnings Surprises" 77 (77): 483-514, 2002

11 Ohlson, J, "Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation" 11 : 661-687, 1995

12 Burgstahler, D, "Earning management to Avoid Earnings Decreases and Losses" 24 : 99-126, 1997

13 Das, S, "Earings Predictability and Bias in Analysts' Earnings Forecasts" 73 (73): 277-294, 1998

14 Amir, E, "Analysts' Interpretation and Investors' Valuation of Tax Carryforwards" 16 : 1-33, 1999

15 O'Brien, P, "Analysts' Forecasts as Earnings Expectations" 19 (19): 159-183, 1988

16 Brown, L. D, "An information interpretation of financial analyst superiority in forecasting earnings" 25 : 49-57, 1987

17 Collins, D, "An analysis of the intertemporal and cross-sectional deterninants of earnings response coefficients" 143-181, 1989

18 Eddy, E, "An Estimation of Hypotheses Concerning Earnings Forecasting Errors" 32 (32): 22-37, 1992

19 Collins, W, "A Multivariate Analysis of Annual Earnings Forecasts Generated from Quarterly Forecasts of Financial Analysts and Univariate Time Series Models" (Autumn) : 340-406, 1980