미국 정부지출과 이자율에 대한 인과분석 = U.S. Government Spending and Interest Rates: A Causality Test

국문 초록 (Abstract)

최근 미국의 재정적자가 누적되면서 정부지출이 이자율에 미치는 영향에 대한 분석이 중요한 이슈로 등장하게 되었다. 본 연구는 Barro의 정부지출과 이자율과의 관계에 대한 Correlation분석을 바탕으로 정부지출을 일시적 지출(Temporary spending)과 항상적 지출(Permanent spending)로 나누어 이자율과의 인과관계(Causality)를 분석하였다.
본 연구의 실증분석(Causality Test) 결과 정부지출 중 항상적 지출은 이자율에 영향을 미치지 못하는 것으로 파악되어 Barro와 같은 결과를 나타내었으나, 일시적 지출은 이자율의 변동을 유발하는 것이 아니라 오히려 이자율의 변동이 일시적 정부지출을 유발하는 것으로 파악되어 Barro와 상반되는 결과를 나타내었다. 결국 정부지출의 변동이 이자율의 변동을 유발하는 것이 아니라고 결론지을 수 있어 본 연구의 실증분석은 Ricardian Equivalence Proposition과 같은 경제적 의미를 내포한다고 할 수 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this paper is to reexamine empirically the effects of permanent and temporary government spendings on the real rate of interest. Previous studies in this area, especially, Barro's, tested these relationshils in the context of correlation-based analysis. This paper applied the causality test to discriminate the cause-and-effect relationships between government spending and the rate of interest rate. The empirical results partially support the Barro's view that permanent government spending does not cause higher interest rate. However, I find that temporary government spending does not cause higher interest rate and reversely the real rate of interest causes the temporary government spending. On the whole, government spending does not cause real interest rate. This finding is not inconsistent with the "Ricardian Equivalence" proposition.

목차 (Table of Contents)

• <목차>
• Ⅰ. Introduction
• Ⅱ. The Theoretical Issues
• Ⅲ. Data and Methodology
• Ⅳ. Empirical Results
• Ⅴ. Conclusion