R&D 투자활동과 기업가치의 관련성에 미치는 요인에 관한 연구 - 감사시장경쟁을 중심으로 - = A Study on the Factors Affecting the Relation between R&D Investment Activities and Firm Value:Focusing on Audit Market Competition

국문 초록 (Abstract)

기업과 외부감사인 간 협상력은 기업의 이익조정에 영향을 줄 수 있다. 기업은 비용화 되
는 R&D 투자활동을 자본화하여 경영성과를 높이고자 하는 이익조정유인이 있다. 이러한 가
능성은 기업이 외부감사인보다 협상력에서 우위에 있다면 더 쉽게 이루어 질 수 있다. 감사
시장경쟁은 기업과 외부감사인 간 협상력에 영향을 줄 수 있다. 기존 연구는 R&D 투자활동
과 기업가치의 관련성에 산업 내 감사시장경쟁을 고려하지 않았다. 따라서 본 연구는 선행
연구를 확장하여 감사시장경쟁이 R&D 투자활동과 기업가치의 관련성에 미치는 영향을 검
증하고자 한다.
2008년부터 2016년까지 유가증권시장 상장기업 9,345개(기업/년)를 대상으로 분석한
결과는 R&D 투자활동(RANK)와 감사시장경쟁(SH)의 상호작용변수가 유의한 양(+)의 계
수를 나타냈다. 이러한 결과 감사시장경쟁이 높은 경우 R&D 투자활동이 많을수록 시장
에 부정적으로 인식되어 기업가치가 낮아진다는 것을 의미하는 것으로 가설을 지지하는
결과이다.
본 연구는 R&D 투자활동의 측정치로 신뢰성 있는 기관의 R&D 투자순위를 이용하였
다는 점에서 연구결과의 신뢰성이 높으며, 특정 상황에서 R&D 투자활동이 기업가치에
부정적 영향을 줄 수 있다는 실증분석 결과를 제시하였다는 점에서 학계·실무에 시사점
이 있다.