시장베타분석등을 통한 부동산투자회사 특성에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

부동산투자회사(리츠)는 부동산과 그 관련자산에 대한 투자를 통하여 운영되는 회사이다. 리츠는 채권, 일반주식 등과 비교했을 때 배당 중심의 수익구조로서 다른 투자대안에 비하여 상대적으로 고수익, 저위험으로 인식되었다. 리츠는 자기(관리)리츠, 위탁(관리)리츠, 기업구조조정(CR)리츠로 나뉜다.
관리당국은 리츠 활성화차원에서 최소 자본금제한을 지속적으로 감소시켰다. 리츠 규제 완화로 자산규모는 작아졌지만 양적으로는 증가하였다. 자기리츠에 대한 우호적인 시장 반응은 일부 리츠 종목주가를 액면가 대비 7배까지 오르기도 했다. 기존 리츠와 분리하여 자기리츠를 분석하게 되었다. 리츠의 특성변화를 규명하기 위하여 리츠의 일부 자산항목과 수익항목을 갖고 기본적 분석을 실시하였다.
상장리츠의 주가를 대상으로 한 기술적분석으로 시장베타분석 및 분산분석 등을 실시하였다. 위탁리츠와 자기리츠는 서로 다른 특성을 보여주고 있다. 일부 자기리츠는 시장베타를 상회하였다. 분산분석에서는 리츠업이 금융업과 건설업과 다른 시장움직임을 보여주고 있다. 자기리츠와 위탁리츠는 위험감소, 수익개선의 마켓 포트폴리오를 구성할 수 있는 포트폴리오 구성을 보여주었다. 리츠의 특성상, 건설산업 및 부동산 개발 관련 영역에서 사업성 및 수익성을 갖는 부동산개발금융의 역할을 수행한다면 간접투자금융기구로 원활하게 활용될 수 있을 것이다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The REITs is a company that operates by investing in real estate and its relevant assets. When compared to bonds or common stocks the REITs is a low-risk and high-profit investments. There are 3 types of REITs in Korea. The government department responsible for REITs Policy consistently reduced the minimum capital level for the REITs activation. Asset size at The REITs-deregulation brought smaller REITs, but increased in quantitative terms. Friendly reaction of the KRX, some REITs stock price was also up to par ratio of 7 times.
Self-management REITs needed to analyze separately from any other REITs. To investigate the changes in REITs characteristics, the fundamental analysis was carried out with some asset and revenue items of REITs. In technical analysis of KRX REITs price, market beta analysis and ANOVA test was studied.
Self-management REITs, consignment REITs show different characteristics. A beta of some Self-management REITs was higher than the market beta. The ANOVA test shows different market movement. Self-management REITs, consignment REITs showed portfolio selection management - risk reduction, improve profitability.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• Abstract
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 리츠 현황: 자산규모 및 배당수익률
• Ⅲ. 기술적 투자 분석
• Ⅳ. 선행연구와 분석결과 비교
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌

참고문헌 (Reference)

1 리츠협회 7 : 18-, 2013

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9 조규수, "리츠의 투자위험 분산화 효과에 대한 실증연구" 한국건설관리학회 14 (14): 23-31, 2013

10 김은혜, "리츠의 성과측정치와 주가와의 관계분석" 대한국토·도시계획학회 39 (39): 193-202, 2004

11 이치주, "리츠와 건설경기, 부동산경기, 주식시장과의 관계 분석" 한국건설관리학회 11 (11): 41-52, 2010

12 김범석, "리츠(REITs)와 주식시장의 상관관계에대한 연구" 한국증권학회 2007

13 "리츠 연평균 배당수익률표" 리츠협회 7 : 19-, 2013

14 고봉찬, "KRX세미나 자료"

15 안태백, "CAPM과 베타는 죽었는가?" 24 : 265-269,