회계변경유형과 기업특성이 주가에 미치는 영향 = The Effect of Accounting Changes and Firm's Characteristics on Stock Price

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The aim of this study is to analyze the effect of types of accounting changes and firm's characteristics on stock price. Financial leverage, prior year's discretionary accruals, and audit quality are included as firm's characteristics. Two types of accounting changes, a discretionary accounting change and a non－discretionary accounting change, are considered in this study.
Main results of this study are as the following.
First, the effects of accounting changes on earnings are positively related to stock price. However, income increasing accounting changes of firms with high leverage are negatively related to stock price. It implies that high levered firms may try to change accounting methods to lower leverage by increasing accounting income rather than to increase the usefulness of accounting information. Second, when firms with high discretionary accruals have income increasing accounting changes, such accounting changes have significantly negative effect on stock price. This implies that firms with high discretionary accruals in the prior year may try to change accounting methods to avoid decreases in accounting income rather than to increase the usefulness of accounting information.
According to these results, regulation body or information user need to consider the firm specific factors when they determine the earnings quality of firm changing accounting policies or accounting estimation.

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 회계변경기업의 특성과 회계변경의 유형에 따라 주가에 미치는 영향이 어떻게 달라지는지를 확인하는 것이다. 구체적으로 본 연구는 1998년부터 2006년까지 회계변경을 시도한 우리나라의 상장제조기업들을 대상으로 회계변경 기업의 특성과 회계변경의 재량 유무가 주가에 미치는 영향을 검토하였다.
본 연구의 주요결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 재무건전성이 낮은 경우에 이익증가 회계변경을 시도한 경우에는 주가에 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 부채비율이 높아 재무건전성이 낮은 기업의 경우에는 회계변경을 통해 이익을 증가시키려는 유인이 있고 이러한 상황에서 회계변경으로 이익을 증가시킬 경우 주가에는 부정적인 영향을 미친다는 것을 확인해주고 있다. 둘째, 직전연도의 재량적 발생이 양(+)로 크면 클수록 그리고 당해연도 회계변경을 통한 이익증가효과가 크면 클수록 주가에는 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 직전연도의 재량적 발생액을 양(+)으로 많이 사용하면 다음연도에 재량적 발생을 통하여 이익을 증가시키기 어렵고 이러한 상황에서 이익을 증가시키는 회계변경을 시도할 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 시사해주는 것이다.
본 연구는 정당한 회계변경이라도 기업의 상황이나 회계변경의 재량유무에 따라 회계변경의 손익효과가 주가에 미치는 영향이 달라질 수 있다는 점을 확인하였다는 점에서 의의가 있다.

참고문헌 (Reference)

1 박종성, "회계제도의 개선과 회계정보의 유용성" 한국회계학회 28 (28): 105-134, 2003

2 이재권, "회계변경의 정보유용성에 관한 연구" 서강대학교 1999

3 송인만, "회계변경의 이익유연화 현상과 주가 반응" (14) : 232-233, 1992

4 정건영, "회계변경의 방향에 따른 차별적 시장반응" (15) : 173-200, 1992

5 원정연, "회계변경과 오류수정에 관한 연구" 7 (7): 91-121, 1998

6 조성표, "회계변경과 감사의견에 관한 실증적 분석" (25) : 55-62, 1989

7 나종길, "회계발생액과 차별적 감사수요" 한국회계학회 28 (28): 1-32, 2003

8 박종성, "차별적 감사수요와 자발적 감사인 교체" 한국회계학회 26 (26): 1-25, 2001

9 김길훈, "재무건전성에 따른 장부가치와 회계이익의 상대적 주가 관련성" 대한경영학회 17 (17): 1771-1794, 2004

10 최성규, "재량적 회계변경의 정보효과"

11 박종일, "재량적 발생액을 이용한 감사인의 감사품질분석" (35) : 289-319, 1999

12 최종서, "재량적 발생 조정이 이익 구성요소의 정보효과에 미치는 영향" (23) : 81-115, 1998

13 김진선, "재고자산평가방법 변경의 주가효과에 관한 실증적 연구" (18) : 123-147, 1994

14 백원선, "이익지속성이 순자산과 회계이익에 대한 주가배수에 미치는 영향" 24 (24): 61-81, 1999

15 최종서, "우리나라기업경영자들의 회계정책 결정요인에 관한 실증적 연구" (10) : 207-231, 1990

16 이성규, "우리나라 증권시장에 있어서 회계방법의 변경이 주가에 미치는 영향에 관한 연구" (7) : 119-163, 1985

17 최종서, "우리나라 상장기업들의 회계변경동기의 탐색 및 주가 효과 검정" 15 : 467-506, 1993

18 최성규, "우리나라 기업의 회계변경실태와 회계변경기업의 특성"

19 김지홍, "외환위기 이후의 부채비율감소와이익조정행위에 관한 연구" 한국회계학회 15 (15): 119-144, 2006

20 윤승준, "오류수정의 재무보고방법과 주식시장의 반응" 한국공인회계사회 (42) : 27-58, 2005

21 최종서, "연구개발비의 가치관련성에 관한 연구－그랜저 인과관계 검정을 중심으로－" 한국회계정보학회 25 (25): 253-276, 2007

22 손성규, "발생액의 질의 회계정보 유용성" 한국회계정보학회 27 (27): 273-304, 2009

23 신호영, "기업특성이 전기오류수정손익에 미치는 영향" 한국공인회계사회 (39) : 2003

24 한봉희, "국제회계기준에 따른 연구개발 지출의 회계처리 기준 변경에 대한 시장 반응" 한국회계학회 31 (31): 97-126, 2006

25 송인만, "경영자의 전략적 회계선택：회계변경과 재량적 발생액의 선택을 중심으로" 26 (26): 155-125, 2001

26 최정호, "감사품질과 신규상장기업의 이익조정" 한국회계학회 31 (31): 113-144, 2006

27 박재환, "감사인지정과 회계정보의 가치관련성" 한국회계정보학회 25 (25): 135-154, 2007

28 최 관, "감사인의 유형과 감사품질：감사보수와 감사시간을 중심으로" 23 (23): 49-76, 1998

29 Simunic, D, "The Impact of Litigation Risk on Audit Pricing：A Review of the Economics and the Evidence" 15 : 119-134, 1996

30 Dhaliwal D, "The Effect of Owner versus Management Control on the Choice of Accounting Method" 41-53, 1982

31 Healy, P. M, "The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions" 85-167, 1985

32 Becker, C, "The Effect of Audit Quality on Earnings Management" 15 (15): 1-24, 1998

33 Barth M.E, "Relative valuation roles and of equity book value and net income as a function of financial health" 25 : 1-34, 1998

34 Jennings, R, "Investor Reaacton to Disclosure of 1974－ 1975 LIFO adoption Decision" 337-354, 1992

35 Ohlson,J, "Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation" 11 (11): 661-687, 1995

36 DeAngelo, L, "Auditor Size and Auditor Quality" 3 : 183-199, 1981

37 Palmrose, Z, "An Analysis of Auditor Litigation and Audit Service Quality" 63 : 55-73, 1988

38 Francis, J, "Accounting Accruals and Auditor Reporting Conservatism" 16 (16): 135-165, 1999