증권분석이 기업가치에 미치는 영향에 관한 실증연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 증권분석가들의 감시기능이 기업의 시장가치에 미치는 영향에 대하여 분석한다. 증권분석가들에 의하여 이루어지는 기업성과에 대한 감시활동은 기업경영자들에게 동기를 부여하여 소유와 경영의 분리에 따른 대리인비용을 줄이는 역할을 한다. 또한 증권분석가들의 활동은 투자자의 인식의 폭을 확장하여 증권의 가격을 끌어올리는 역할도 한다. 여타의 변수들의 효과를 토제하고 이 가설들을 검정한 결과 증권분석이 기업의 시장가치(Tobin's q를 대용변수로 사용한)에 유의적인 양의 영향을 미친다는 것을 알 수 있었다. 한편 감시활동의 한계가치는 기업에 대한 분석가의 수가 늘어날수록 줄어든다는 것도 확인하였다. 또한 증권분석가의 감시활동으로부터 얻을 수 있는 부의 증가는 위험한 경영환경에 처한 기업일수록 더 크다는 것도 확인하였다.