이익특성이 가치관련성에 미치는 차별적 효과

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 긍정적인 이익특성을 갖는 기업에서 회계정보의 가치관련성은 증가하였다. 따라서 기업고유 정보위험이 회계정보를 이용한 투자자의 가치평가 의사결정에 영향을 미칠 수 있음을 확인하였다. 둘째, 아홉 가지 이익특성변수 중 발생액의 질이 가치관련성과 가장 민감한 관계를 나타냈다. 이러한 결과는 한국주식시장에서도 발생액의 질이 개별기업의 정보위험(대리인 위험)을 포착할 수 있는 유용한 대리변수일 가능성을 시사한다. 셋째, 기업의 사업구조와 영업환경에 의해 발생한 선천적 위험요인(innate risk factor)을 통제하고 분석한 결과, 여전히 발생액의 질과 이익유연화가 가치관련성에 긍정적인 효과를 발생시켰다. 이는 Ohlson 모형의 유용성은 이익특성에 내재된 재량적 요인(discretionary factor)에 의해 영향을 받을 수 있음을 제시하는 결과이며 동시에 이익특성의 재량적 요인이 정보위험을 측정하는 요소가 될 수 있음을 간접적으로 시사하는 결과이다. 넷째, 이익특성(발생액의 질과 이익유연화)과 가치관련성 간의 긍정적 관계는 기관투자자 거래비율이 낮은(높은) 기업에서 증가(감소)하였다. 이러한 결과는 개별기업에 대한 외부감시효과가 낮은 기업에 대해 투자자들이 정보위험을 더 크게 인식하고, 이를 축소하기 위해 긍정적 이익특성을 갖는 기업의 회계정보를 주가에 더 크게 반영하고 있음을 암시하고 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The summary of the results in the study is as follows. Firstly, the value relevance of the accounting information has increased in the firms with positive earnings attributes. it is found that firm-intrinsic information risk could have effect on the investors’ decision-making on the value-evaluation using accounting information.
Secondly, among 9 earnings attributes variables, it is shown that the quality of accruals has sensitive relationship with value-relevance. It has an implication that the quality of accruals could be a useful proxy-variable to capture the information risk(proxy risk) of individual firms in Korean Stock Market.
Thirdly. as a result of controlling and analysing innate risk factor occurred by the business structure and environment of the firms, the quality of accruals and earning smoothing have produced a positive effect on value-relevance. It a result to indirectly suggest that the usefulness of Ohlson model could be influenced by a discretionary factor intrinsic to earnings attributes, and at the same time, discretionary factor of earnings attributes could be a factor to measure information risk.
Finally, the positive relationship between earnings attributes(the quality of accruals and earning smoothing) and value-relevance has increased (decreased) in the