경제적 통합과 글로벌 연결성의 영향 : 주식시장 동조화에 대한 실증연구; 한국, 베트남 주식시장을 중심으로 = The Impact of Economic Integration and Global Connectivity : An Empirical Study on Stock Market Synchronization; Focusing on the Korean and Vietnamese Stock Markets

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 1987 년 미국의 Black Monday 이후 글로벌 주식시장의 동조화 현상에 대한 관심이 증가함에 따라, 이 현상의 원인과 패턴, 그리고 금융시장 간의 상호 연결성이 어떻게 금융시장의 효율성과 안정성에 영향을 미치는지에 대해 탐색한다. 특히, 이 연구는 한국-베트남 양자간협정 체결 이후 한국과 베트남 주식시장 간의 동조화 현상을 2015 년 12 월 20 일부터 2022 년 12 월 20 일까지의 시계열 주식시장 지수 데이터를 사용하여 2 Factor VAR 모델, SARIMAX 모델, FEVD 모델을 통해 분석한다. 분석 결과, 한국과 베트남 주식시장 간의 상호 동조화 현상이 존재함을 확인하며, 이는 양자간협정을 통한 경제적 통합의 결과로 해석된다. 본 연구는 금융시장 동조화 현상을 더 잘 이해하고 위험을 관리하는 데 중요한 기여를 하며, 특히 한국과 베트남의 자본시장에 대한 실증적 분석을 통해 투자상품 개발 및 고수익 실현 전략에 중요한 시사점을 제공한다. 연구는 주식시장 동조화의 다양한 원인과 그 영향을 다루며, 한국-베트남 양자간 자유무역협정의 영향을 중점적으로 분석함으로써 경제적 통합이 금융시장 동조화에 미치는 효과를 조명한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

In the wake of increased interest in global stock market synchronization following the 1987 Black Monday in the United States, this study explores the causes and patterns of this phenomenon, and how the interconnections between financial markets impact their efficiency and stability. Specifically, this research analyzes the synchronization between the Korean and Vietnamese stock markets after the bilateral agreement between Korea and Vietnam, using time-series stock market index data from December 20, 2015, to December 20, 2022, through 2 Factor VAR model, SARIMAX model, and FEVD model. The analysis confirms the existence of synchronization between the Korean and Vietnamese stock markets, which is interpreted because of economic integration through the bilateral agreement. This study significantly contributes to a better understanding of financial market synchronization and risk management, providing important insights for the development of investment products and high-return strategies through empirical analysis of the capital markets of Korea and Vietnam. The research addresses various causes and effects of stock market synchronization, highlighting the impact of the Korea-Vietnam bilateral free trade agreement and shedding light on the effect of economic integration on financial market synchronization.

목차 (Table of Contents)

• 1. 서론 1
• 2. 문헌연구 5
• 2.1. 동조화 요인별 선행문헌연구 5
• 2.2. 한국-베트남 자유무역협정(Free Trade Agreement) 9
• 3. 연구방법론 및 자료 11
• 3.1. 연구방법론 11
• 3.2. 자료 14
• 4. 연구가설 16
• 5. 실증분석 19
• 5.1. 기초통계량 분석(Descriptive Statistics) 19
• 5.2. 양자간협정에 대한 베트남의 정책적대응 전, 후 비교 (금융 및 투자부문) 22
• 5.3. 2-Factor Vector Autoregression(VAR) 분석 24
• 5.4. Seasonal Autoregressive Integrated Moving Average with Exogenous Variables(SARIMAX) 분석 26
• 5.5. 분산분해(Variance Decomposition) 분석 28
• 5.6. 강건성 검증 30
• 6. 결론 39
• 7. Reference 41