무형자산성 지출의 회계처리변경에 따른 이익지속성의 차이 및 가치관련성에 관한 연구

국문 초록 (Abstract)

본 연구에서는 연구개발비(RD; research and development expenditures)를 비용처리한 경우와 자산화한 경우의 이익지속계수의 차이를 비교분석하여, 비용처리한 경우의 이익지속계수보다 자산화한 경우의 이익지속계수가 증가되었다면 이들 성공적인 연구개발비 지출이 기업가치에 향상에 공헌하는가를 분석한다. 즉, 연구개발비 지출을 자산화한 후 이익지속계수의 증감에 따라 성공과 실패한 연구개발비 지출로 가정하여, 만약 자산화한 후 이익지속계수가 비용처리 했을 경우보다 증가한다면 이들 성공적인 연구개발비 지출로 인한 주가설명력과 주가배수는 그렇지 않은 기업에 비하여 상대적으로 높게 평가를 받는가의 가설을 검증하였다.
과거 산업경제에서 오늘날 지식기반의 신경제로 전환되면서 유형자산중심의 대차대조표가 기업의 실질가치를 정확히 반영하지 못한다는 비판이 점차 증가됨으로 역사적 원가주의를 원칙으로 하는 현행 회계시스템의 한계와 문제점이 날로 증가되고 있다.
본 연구에서는 첫째, 현행 기업회계기준에서 규정하고 있는 회계처리방법 중 연구개발비 지출을 보수주의의 회계처리 방법에 의해 비용처리 했을 경우와 동 지출을 자산화 했을 경우의 동 지출에 따른 이익지속계수의 차이를 분석한다. 둘째, 연구개발비 지출을 자산화한 후에 이익지속계수의 증감에 따라 이들 동 지출이 주식시장에서 어떠한 평가를 받고 있는지를 검토한다. 즉, 현행 기업회계기준에 의해 비용처리된 연구개발비 지출을 자산화한 후 이익지속계수의 증감에 따라 성공과 실패한 연구개발비 지출로 가정하여, 만약 자산화한 후 이익지속계수가 비용처리 했을 경우보다 증가한다면 이들 성공적인 연구개발비 지출로 인한 주가설명력과 주가배수는 그렇지 않은 집단에 비하여 상대적으로 높게 평가를 받는가를 검토하였다.
1991년부터 2001년까지 증권거래소에 상장된 금융업에 속하지 않는 12월 결산법인을 대상 238개 기업(1,514개 기업-년)으로 실증분석한 결과는 다음과 같다.
첫째, 성공적인 연구개발비 지출에 의해 이익지속계수가 증가한 집단의 주가설명력은 그렇지 않은 집단에 비하여 설명력의 차이가 유의하게 컸다.
둘째, 성공적인 연구개발비 지출로 이익지속계수가 증가한 집단의 동 지출의 주가배수는 실패한 연구개발비 지출로 인하여 이익지속계수가 감소한 집단의 주가배수보다 유의하게 컸다.
이와 같은 연구개발비 지출에 따른 이익지속계수의 변화가 기업가치평가에 차별적 역할을 한다면 미래수익을 창출하는 연구개발비 지출을 수익·비용대응의 원칙에 따라 자산화하는 것이 가치관련성을 높일 것이다. 또한 향후 무형자산성 지출의 가치관련성 분석은 지속적으로 수행되어져야 할 과제로 보인다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines value relevance of research and development(R&D) expenditures. Whether a particular accounting method for R&D expenditures is more useful than another depends on future revenue generability and/or adequacy of matching between revenues and expenses. We first compare two persistence metrics between abnormal earnings based on capitalizing R&D expenditures and abnormal earnings based on expensing those expenditures. Specifically, The pricing multiples on R&D expenditures are greater for firms whose caitalized abnormal earnings are more persistent than their expensed abnormal earnings than for those whose caitalized earnings are not more persistent than their expensed abnormal earnings.
Empirical analysis is performed for 238 non-banking firms (1,514 firm-years) listed on Korean Stock Exchange with December fiscal year-end over 1991-2001. Empirical findings support our expectation; i.e., the pricing multiples on R&D expenditures are greater for firms whose capitalized earnings are more persistent than their expensed earnings than for firms whose capitalized earnings are not more persistent than their expensed earnings. This suggests that the role of earnings persistence be taken into consideration when we evaluate value relevance of R&D expenditures.