부동산펀드투자 위험관리 개선방안에 관한 연구 =

국문 초록 (Abstract)

부동산펀드와 리츠로 대변되는 부동산간접투자기구는 2001년 부동산투자회사법과 2004년 간접투자자산운용업법이 제정되면서 본격화되기 시작했다. 부동산펀드 투자의 위험은 신용위험, 시장위험, 유동성위험, 기타위험으로 나누어 질 수 있으며 여러가지 위험관리기법이 활용되고 있다. 부동산펀드가 양적 질적으로 성장을 거듭하였으나 사전적인 위험관리 전략이 미흡한 가운데 경기가 침체되고 금융위기가 발생하면서 위험이 대폭 증가하고 있다. 부동산펀드의 위험이 증가되어 개인 재산의 침식 및 기관의 수익감소로 인한 안정성에 문제가 발생할 가능성이 높아지고 있다.
그러므로 본 논문에서는 부동산펀드의 현황을 살펴보고 부동산펀드 위험관리에 대한 이론적 고찰을 해보았다. 부동산펀드 투자의 위험 및 위험관리 기법, 부동산포트폴리오 구성에 대하여 살펴보았다. 부동산펀드투자 위험관리 현황 및 문제점을 살펴보았는데, 특히 국내외 부동산투자 시 위험관리 사례를 분석하고 문제점을 분석하였다.
그 결과로서 부동산펀드투자 위험관리 개선방안에 대하여 위험유형별 관리 측면, 위험관리기법의 활용 측면, 포트폴리오 구성 측면에서 제안하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Real estate funds and REITs are representative of indirect investment in real estate. Although real estate funds and reits are growing quantitatively and qualitatively, the financial crisis caused a recession and the problem has given rise to the fund. The risk of investment in real estate funds include credit risk, market risk, liquidity risk, and other risk components. Risk management techniques consist of the risk avoidance, risk retention, risk transfer, risk control.
Establishment of Risk management system are separately purchase step, operating step, sale step of real estate.
After the global financial crisis, a lot of real estate funds have faced risks which are specially credit risk, market risk, liquidity risk.
Vacancy rate has been risen, the price of office is falling, construction is delayed.
Risk management system in real estate funds is established beforehand. And even if it costs a lot of money, surely it worths. Also, operational risk management must be systematically. And measurement and management of risk must be a systematic and quantified. The last thing is that when you establish risk management system, suppose the worst situation. The target of real estate funds must be distributed by geographic, the types of assets, by size.
The portfolio of domestic real estate fund is led to bigger and Fund managers have to take advantage of the exchange, and need to diversify asset types.

목차 (Table of Contents)

• 제 1 장 서론 1
• 제１절 연구배경 및 목적 1
• 제２절 연구의 범위 및 방법 2
• 제２장 부동산펀드 현황 3
• 제１절 부동산투자의 정의 3
• 1. 부동산투자의 개념 3
• 2. 직접투자의 개념 및 한계점 4
• 제２절 간접투자의 이론적 고찰 4
• 1. 간접투자의 개념 4
• 2. 간접투자의 등장배경 6
• 제３절 부동산펀드 개요 8
• 1. 부동산투자신탁(리츠) 8
• 2. 부동산펀드 10
• 제 4 절 국내 부동산펀드 자산운용 현황 13
• 1. 부동산펀드 설립 현황 13
• 2. 부동산펀드 자산운용 현황 13
• 3. 해외기관의 부동산투자 현황 17
• 4. 국내 부동산펀드 자산운용 문제점 19
• 제 3 장 부동산펀드 위험관리 이론적 고찰 21
• 제１절 부동산펀드 투자의 위험 21
• 1. 신용위험(Credit Risk) 21
• 2. 시장위험(Market Risk) 22
• 3. 유동성위험(Liquidity Risk) 23
• 4. 기타위험 24
• 제 2 절 부동산펀드 위험관리 기법 25
• 1. 위험관리 기법의 종류 25
• 2. 보험을 활용한 위험관리 27
• 3. 파생상품을 이용한 위험관리 29
• 4. 단계적 위험관리방안 31
• 제 3 절 부동산포트폴리오 구성 33
• 1. 부동산펀드 포트폴리오 구성 개요 33
• 2. 국제분산투자 34
• 3. 부동산 포트폴리오 성과평가 방법 38
• 제 4 장 부동산펀드투자 위험관리 현황 및 문제점 40
• 제１절 국내외 부동산투자 위험관리 사례 40
• 1. CalPERS 위험관리 40
• 2. 맵스부동산펀드13호 위험관리 43
• 3. KB웰리안부동산펀드8호 위험관리 47
• 4. 현대경매부동산1호투자회사 위험관리 50
• 제２절 국내 부동산펀드투자 위험관리 문제점 52
• 1. 금융위기로 인한 위험의 급격한 증가 52
• 2. 국내 부동산펀드투자 위험관리 문제점 54
• 제 5 장 부동산펀드투자 위험관리 개선방안 56
• 제１절 위험유형별 관리 측면 56
• 1. 사전적, 선제적 위험관리 대응이 중요 56
• 2. 운영위험에 대한 관리시스템 정비가 필요 57
• 3. 위험을 계량화하여 체계적으로 관리하는 것이 필요 58
• 4. 최악의 상황을 상정하여 위험관리 방안을 마련 59
• 제２절 위험관리기법의 활용 측면 59
• 1. 파생상품을 이용한 위험전가의 적극적 활용 59
• 2. 보험을 이용한 위험전가를 활성화 60
• 제３절 포트폴리오 구성 측면 60
• 1. 펀드 규모의 대형화를 유도 60
• 2. 포트폴리오 교환방식의 활성화 61
• 제 6 장 결론 63
• 부 록 65
• 참고 문헌 69
• ABSTRACT 71