금상품에 대한 현·선물시장의 헤지 효율성에 관한 연구 = Hedging Performance of Gold Futures

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 최근의 금융시장불안으로 지속적으로 치솟고 있는 금시장의 가격변동에 따른 위험을 줄이기 위한 여러 가지 방안 중 헤지수단의 유용성을 제시하는 데 그 목적을 두고 있다. 표본으로는 국제적으로 대표성을 갖는 미국뉴욕상업거래소의 금현물, 금선물 및 영국의 금현물자료를 이용하였으며, 표본기간은 2006년 1월 3일부터 2007년 11월 28일까지 금현물과 금선물의 1일물 가격변화량자료를 사용하였다. 모형은 전통적모형인 최소분산헤지모형과 오차항을 고려한 VEC모형을 도입하였다. 구체적인 헤지성과 분석은 내표본과 외표본으로 나누어 실시하였다. 주요분석 결과는 다음과 같다.
분석결과 첫째, 내표본(within-sample) 및 외표본(out-of-sample)기간 동안 헤지비율이 일정한 최소분산헤지모형(minimum variance hedging model)의 헤지성과가 오차항을 고려한 VEC모형의 헤지성과 보다 상대적으로 더 나은 것으로 나타났다. 둘째, 상품별에서는 미국금선물을 이용하는 경우 영국금현물시장의 헤지성과보다 미국금현물의 헤지성과가 높은 것으로 나타났다. 본 연구는 지금까지 상승세를 보였으나 향후 여러 상황에 따라 변동이 예상되는 금현물시장의 위험을 방어하는 데 도움을 줄 수 있을 것으로 판단된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper studies hedging strategies that use the gold futures to hedge the price risk of the gold spot. It employes the minimum variance hedge model and VEC model as hedge models. and analyzes their hedge performances. The sample period covers from January 3, 2006 to November 28, 2007.
The most important findings may be summarized as follows. First, the hedge performance of NY gold spot is higher than that of London gold spot with NY gold futures. Second, for both the in-sample data and out-of-sample, hedging effectiveness of the risk-minimum variance hedge model is higher than that of VEC model.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 기초 통계량 분석
• Ⅲ. 분석모형
• Ⅳ. 실증결과분석
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• Abstract

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