기업 지배구조 통제장치와 경영자 유인보상제도의 상호관련성

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 기업 지배구조에 영향을 미치는 다양한 내외부 통제장치들과 경영자 유인보상제도가 상호관련성을 가지는지를 확인하고, 기업 지배구조 통제장치가 기업가치에 미치는 영향을 확인하는데 있다.
금융업을 제외한 유가증권 시장에 상장된 기업을 대상으로 2단계 최소자승법과 다중회귀분석을 통해 분석한 결과를 요약하면 다음과 같다.
먼저 보상위원회 도입과 기업 지배구조 통제장치 사이의 상호관련성을 확인한 결과 외부대주주 지분율, 외국인 지분율, 내부자 지분율, 부채비율, 경쟁강도는 보상위원회 도입과 상호관련성이 없는 것으로 나타났고, 사외이사 비율이 높거나 경쟁강도가 큰 기업에서 보상위원회를 보다 많이 도입하여 운영하는 것으로 나타났다.
경영자 성과-보상 민감도와 기업 지배구조 통제장치 사이의 상호관련성을 확인한 결과 사외이사 비율과 경영자 성과-보상 민감도간에 보완관계의 상호관련성이 확인되었고, 부채비율과 경쟁강도의 경우 대체관계의 상호관련성이 확인되었다.
마지막으로 경영자 유인보상제도(보상위원회 도입)와 기업 지배구조 통제장치가 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과 보상위원회를 도입하여 경영자 유인보상제도를 효과적으로 운영하고 있는 기업, 외국인 지분율이 높은 기업에서 기업가치가 높은 것으로 나타났고, 나머지 기업 지배구조 통제장치들이 기업가치에 미치는 영향은 없는 것으로 나타났다.
분석결과 경영자 유인보상제도와 기업 지배구조 통제장치 사이에 상호관련성이 없거나 일부 인과관계가 있는 것으로 나타났지만 이사회 운영, 소유구조 개선에만 초점을 맞추었던 지금까지의 기업지배구조 개선 노력을 경영자 보상제도의 효율적 운영 측면으로 확대해 봄으로써 기업지배구조 개선을 위해 어떤 노력을 해야 하는지에 대한 시사점을 제공하였다는 데 연구의 의의를 둘 수 있겠다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to examine whether there is an relationship between corporate governance mechanism and managers' incentive system, and if there is an correlation between managers' incentive system and corporate governance mechanism, to confirm whether these correlation is substitute relation or complement relation. Also, the purpose of this study is to examine corporate governance mechanism effect on firms’value.
This study considered the percentage of shares held by external blockholder, the percentage of shares held by foreign investors, the percentage of shares by insider shareholders, the ratio of outside directors, debt ratio, the level of competition as proxy variables for corporate governance mechanism, and the adoption of compensation committee and Managers' performance-compensation sensitivity and as a proxy for managers' incentive system.
In order to analyze the object of the study suggested above, this study used 2SLS(two stage least squares) regression analysis and multiple regression analysis using firm-year data listed on Korea Exchange(KRX) from 2001 to 2010.
The results of this study are as follows :
First, There is no significant correlation between all corporate governance mechanism considered in this study and the adoption of compensation