株價와 消費의 關係分析

국문 초록 (Abstract)

주가가 부의 효과를 통해 소비에 영향을 주는가 혹은 주가가 소비에 단순히 선행할 뿐인가에 대한 논쟁이 지속되고 있는데 1990년대 한국의 경우, 주가변동시 주식을 많이 보유하고 있는 고소득층이 주로 소비하는 사치재의 소비가 크게 변동하는 것으로 분석되어 주가가 부의 효과를 유발하는 것으로 분석되었다. 이는 주가가 부의 효과를 통해 소비에 영향을 준다는 Mankiw and Zeldes(1991) 등의 주장을 뒷받침하고 있으나 이러한 현상은 주식보유자들의 성향, 경제 불확실성의 정도 등에 달려 있으므로 동 주장을 모든 국가와 시기에 일률적으로 적용하기는 어려울 것으로 생각된다.
또한 오차수정모형을 이용하여 주가 변동이 민간소비에 미치는 영향을 분석하였는데 주가상승률이 10%포인트 상승하면 민간소비증가율은 0.6%포인트의 큰 폭으로 증가하며 시차도 미국 등 선진국과는 달리 주로 1~2분기 내에 나타나 주가의 급변동은 거시경제의 불안정 요인으로 작용할 수 있는 것으로 분석되었다.

목차 (Table of Contents)

• I. 머리말
• II. 최근의 소비, 소득 및 주가동향
• III. 주가와 소비간 상관관계의 성격
• 1. 주가와 소비의 상관성에 관한 논쟁점
• 2. 실증분석
• IV. 주가가 소비에 미치는 영향
• V. 맺음말
• 〈참고문헌〉
• 〈부록〉 단위근 및 공적분 검정결과