韓國企業의 煥리스크 管理에 관한 연구 = (A) Study of the Foreign Exchange Risk Management by Korean Firms in Conjunction with Capital Market

국문 초록 (Abstract)

세계의 경제는 금융의 세계화(globaliztion)와 자유화의 추세 속에서 급변하는 상황에 처해있다. 금융 및 외환시장 자유화에 의하여 환율의 변동성(volatility)은 더욱 증가되고, 자본이동의 자유화와 자본거래 규제의 완화에 의하여 세계 각국의 국경간의 거래규모는 더욱 확대 되었다. 따라서 우리나라 기업의 수출입 규모는 증가추세에 있으나, 환율변동성에 의한 기업의 외환차손실은 증대되고 있는 실정이다. 따라서 한국의 기업은 환노출(exchange exposure)규모가 확대되고 있으며, 외환위기 이후 환리스크에 대한 인식도는 매우 높아졌으나, 실제적인 외환리스크 관리는 미흡한 실정이다. 기업은 외형적 매출이익의 신장보다 궁극적인 기업의 목표인 순이익의 극대화를 추구하므로 환리스크의 관리는 가장 중요한 과제라고 인식된다.
이에 본 연구는 설문지 조사를 통하여 한국기업들의 환리스크 관리실태를 조사하고 문제점을 분석하여 개선 방향을 제시하고자 하였다. 국내문헌 및 외국문헌을 통하여 환리스크의 관리에 관한 이론을 적립하고, 각종금융기관, 연구소, 선행연구논문 등을 통한 통계자료에 의하여 환노출 및 관리현황을 조사하여 분석의 자료로 사용하였다.
본 연구의 분석결과 최고경영자의 실천의지 부족, 환리스크 전문인원의 부족, 환리스크 관리시스템 미비, 환리스크 담당자의 과중한 책임, 국가정책규제 및 기타 등으로 문제점이 파악되었다. 문제점에 대한 환리스크 관리의 개선방향을 다음과 같이 요약 할 수 있다.
첫째, 최고경영자의 확고한 실천의지가 요구된다. 최고경영자는 환리스크 관리의 전반사항에 관심을 갖고, 적극적으로 환리스크를 최소화 할 수 있도록 계속적으로 노력해야 한다.
둘째, 환리스크의 관리체계의 정비가 요구된다. 즉 내부규정을 기업의 실정에 적합하도록 제정하여 운영해야 한다. 환리스크의 전산시스템을 구축하여, 정보의 신속성, 정확성, 효율성을 꾀하여야 한다. 또한 환리스크 관리 전문요원을 양성하여, 거래의 한도를 설정하여 책임한도와 권한을 명확히 지정하여 주고, 관리기법의 대응에 있어서 적합한 관리가 되도록 해야 할 것이다. 자체감독기능을 강화하여, 업무전반에 있어 내부규정의 준수 및 적합한 업무절차였는지를 사후관리 및 감사하여야 한다.
셋째, 정부당국의 대응이 요구된다. 정부당국은 제도적,정책적인 문제점을 해소하도록 노력하고, 기업의 요구에 부응하여 협조체제를 갖추도록 해야 한다. 또한 금융기관을 통하여 기업과의 연계관계가 환리스크 방지를 위한 체계로 전환될 수 있도록 노력해야 할 것이다.
기업의 환리스크 최소화는 기업의 순이익에 관련되고 기업가치 향상을 가져온다. 그것은 우리나라 기업의 경쟁적 우위를 향상시키며 우리나라의 경쟁력을 의미한다. 그러므로 최고경영자의 확고한 의지로 환리스크 관리체계의 완벽한 정비와, 정부당국의 협조체계 및 금융기관의 환리스크 관리를 위한 상품개발 등 상호간에 노력이 바람직하다고 본다.
본 연구는 6장으로 구성되었다. 제1장에서는 연구의 목적, 방법, 범위 등을 제시하고, 제 2장에서는 환리스크의 개념 정의와 종류 및 측정에 관하여 서술하였으며, 제 3장에서는 환리스크의 관리체계와 관리전략에 관하여 서술하였다. 제 4장에서는 한국기업의 환노출 현황을 환노출의 배경을 통하여 서술하고, 한국기업의 환리스크 관리현황을 선행연구와 실증연구에 의하여 분석결과를 기술하였다. 제 5장에서는 한국기업의 환리스크 관리의 문제점 및 개선방향을 제시하였다. 제 6장에서는 연구의 결과를 간략히 요약하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The world economy now is in a rapidly changing situation in a tide of the globalization and liberalization of finance. The liberalization of interest and foreign exchange rate has brought to increased volatility of exchange rate, and the liberation of capital shift and the alleviation of capital trading regulations have enlarged the size of borderline trading more. Accordingly, the size of export and import of Korean companies has a tendency to increase, but the loss of foreign exchange difference induced by the volatility of exchange rate is increasing.
At this juncture, the size of exchange exposure of Korean companies is on the increase and the recognition to exchange risk after the foreign exchange crisis has become very high, but the substantial management of foreign exchange risk is quite weak. Since companies seek to maximize the net profit which is its ultimate purpose rather than to improve the external sales profit, exchange risk management is acknowledged as the most important task.
There by this study aims to investigate the present condition of exchange risk management of Korean companies through the survey and analyse the problems and propose improvement strategies. With domestic and foreign literatures, it establishes a theory concerning exchange risk management. It investigates the condition of exchange exposure and its management with statistical data materials through a variety of financial organizations, institutes and theses.
Resulting from the analysis of this thesis, there are found some problems such as lack of CEO's practical will, lack of staffs specialized in exchange risk, imperfection of the management system of exchange risk, overloaded duty of one in charge of exchange risk, national institution and policy restraint, etc. The improvement strategies of exchange risk management against those problems should be summarized as follows.
First of all, CEO's firm practical will should be required. CEO should be concerned about the general details of exchange risk management and try consistently to minimize exchange risk positively.
Second, consolidation in management system of exchange risk should be required. In other words, the internal regulations should be set up compatible to its business condition. Structuring computer system of exchange risk, it should promote rapidity, accuracy and effectiveness of information. Moreover, raising staffs specialized in management of exchange risk, companies might be able to set up the limit of trading and point out clearly the limit of responsibilities and privileges, thereby countermove to management techniques can be controlled adequately. Reinforcing their supervision function, companies should manage and inspect if they obeyed internal regulations throughout all areas of business and were adequate business procedures.
Third, the government authorities should take an action. The government authorities should try to solve some matters of institution and policy and be equipped with cooperative system acting up to the companies' requirements. On top of that, relationship with companies through financial organizations should be changed into prevention system of exchange risk.
The minimization of exchange risk of companies is related to the net profit of companies and brings to the improvement of business values. Also, it improves the competitive superiority of Korean companies. That means Korea is competitive. Therefore, it is desirable that CEO‘s should make a perfect arrangement in management system of exchange risk with their firm will and the government authorities, its cooperative system and financial organization should develop goods for the management of exchange risk.
This study is composed of 6 chapters. Chapter 1, suggests the purpose, method and extent of this study. Chapter 2, describes the definition of exchange risk and its types and estimation. Chapter 3, mentions about the management system and management strategies of exchange risk. Chapter 4, describes the present condition of exchange exposure of Korean companies through the background of exchange exposure and analyses the present condition of exchange risk management of Korean companies through preceding and positive studies. Chapter 5, proposes some problems in the management of exchange risk of Korean companies and its improvement strategies. Chapter 6, summarizes the result of this study briefly.

목차 (Table of Contents)

• 목차 = ⅰ
• ABSTRACT = ⅴ
• 국문요약 = ⅷ
• 제1장 : 서론 = 1
• 제1절 : 연구의 목적 = 1
• 제2절 : 연구의 방법 = 2
• 제3절 : 연구의 범위 = 3
• 제2장 : 환리스크의 개념 = 4
• 제1절 : 환리스크와 환노출의 정의 = 4
• 제2절 : 환리스크의 종류 및 측정 = 6
• 제3장 : 환리스크의 관리체제와 관리전략 = 16
• 제1절 : 환리스크 관리의 개념 = 16
• 제2절 : 환리스크 관리의 과정 = 18
• 제3절 : 환리스크의 관리조직 = 27
• 제4절 : 환리스크의 관리전략 = 30
• 제4장 : 한국기업의 환노출 현황과 환리스크 관리 현황 = 43
• 제1절 : 한국기업의 환노출 현황의 배경 = 43
• 제2절 : 한국기업의 환리스크 관리현황 = 53
• 제5장 : 한국기업의 환리스크 관리의 문제점과 개선방안 = 77
• 제1절 : 한국기업의 환리스크 관리의 문제점 = 77
• 제2절 : 한국기업의 환리스크 관리의 개선방안 = 79
• 제6장 : 결론 = 84
• 참고문헌 = 86
• 부록 = 89