주가연계증권(ELS)의 성과분석

국문 초록 (Abstract)

증시안정 대책의 일환으로 2003년 초 장외파생상품 취급을 인가받은 증권회사들이 ELS의 발행을 시작한지 3년이 경과하였다. 3년이라는 짧은 시간에도 불구하고 ELS는 지난해 이후 발행액이 월평균 1조원을 상회하면서 2006년 2월말 현재 발행 잔액이 25조원을 넘어서는 등 장외파생상품시장을 주도하고 있다. 이 같은 ELS의 활성화에는 낮은 금리수준과 높은 주식시장의 성장세가 기여한 것으로 판단된다. ELS는 2006년 2말 시점으로 3,300건 이상이 발행되어 1,700건이상이 만기도래하였거나 중도 상환되었다. 지금까지의 발행시장을 분석을 통하여 점차 만기가 길어지면서 조기상환형태의 상품이 주류를 형성하고 있는 것으로 분석되고 있다. 특히 만기나 상품구조에서 특정한 조건으로 집중되는 군집현상을 보이고 있어 만기 시 주식시장에 잠재적인 위협으로 작용할 수 있다. 한편 만기가 도래하거나 중도 상환되어 수익이 확정된 ELS의 평균수익률이 9.6%로 정기예금의 2배 이상 상회하고 있는 것으로 나타나 ELS가 매력적인 투자대상이라는 것을 보여주고 있다.