베스트 애널리스트의 목표주가 예측 정확성과 지속성에 관한 연구

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Security analyst report has been reliable among the information collected by general stock market participants, which is also used by professionals. Deducting the result of Security analyst report requires significant time and cost. There has been a lot of studies about the value of this report for a long time. Some institutions select best analysts based on their analysts’ performance and reputation. The report written by the best analysts are highly appreciated in stock markets. However, there has been no analysis clarifying whether the best analysts’ reports conveys more accurate information compared to those of other analysts or not. Therefore, we analyzed the accuracy and sustainability of the best analysts’ target price forecasting, and compared them with those of other general analysts’ forecasting. Firstly, we found out that there are no big difference between the accuracy of two groups. While it was shown that both repots are highly accurate since real price tends to go higher than the reported target price within 6 months. Moreover, the sustainability also showed no difference between the best and the other analysts. An analyst who has forecasted an accurate target price shows tendency of doing it again. There seemed to be no relation with whether the analyst is chosen as the best or not. Lastly, even though the best analysts analyze more data to deliver information to investors, both accuracy and sustainability of the information didn’t show significant superiority compared to that reported by general analysts.
As a result, analysts’ performance, of which metrics are accuracy and sustainability of target price forecasting, have little effect on the selection process between two evaluation criteria for the best analyst selection. The critical factor in the selection is reputation in a stock market and frequency of high-quality reports.

국문 초록 (Abstract)

주식 시장에서 시장 참여자들이 수집하고 있는 정보 중 전문가 집단의 정보인 애널리스트의 리포트는 투자자들에게 신뢰가 있는 정보로써 존재해왔다. 애널리스트의 정보는 일반 투자자에 비해 많은 시간과 비용을 소모하여 분석한 결과이며, 애널리스트 정보의 가치에 대한 연구는 과거부터 현재까지도 많이 이루어지고 있다. 몇몇 기관에서는 애널리스트의 성과와 인지도를 평가기반으로 베스트 애널리스트를 선정하며, 주식시장에서는 베스트 애널리스트의 리포트를 신뢰도 있는 예측 자료로 평가하고 있다. 하지만 과연 선정된 베스트 애널리스트의 정보가 목표주가 예측의 측면에서 선정되지 않은 애널리스트의 정보에 비해 우수하고 지속적인 예측의 정확성을 가지고 있는가에 대한 의문이 생길 수 있다. 본 연구에서 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트의 목표주가 예측 정확도와 예측 지속성에 대한 분석을 통한 결과는 다음과 같이 요약할 수 있다. 첫째, 애널리스트의 목표주가 예측 정확성은 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트 사이에 큰 차이는 없었다. 하지만 애널리스트의 목표주가 예측기간 이후 6개월 이내에 목표주가가 실제주가를 상회하는 것에 대한 정확도는 두 집단 모두 상당히 높은 것으로 나타났다. 둘째, 과거에 정확한 목표주가를 예측한 애널리스트는 베스트 애널리스트와 비베스트 애널리스트 두 집단 모두 차이 없이 정확한 목표주가를 예측하는 것으로 나타났다. 이는 애널리스트의 목표주가 예측 지속성 즉, 과거에 잘 예측을 잘한 애널리스트가 지속적으로 예측의 정확도가 높다고 할 수 있다. 셋째, 특정기관에서 선정하는 베스트 애널리스트는 선정되지 않은 애널리스트와 비교하여 더 많은 정보를 분석하면서 투자자들에게 정보를 제공하고 있지만, 베스트 애널리스트로 선정되지 않은 애널리스트의 목표주가 예측의 정확도와 지속성이 베스트 애널리스트에 비해 떨어지지는 않는 것으로 나타났다.
결국 베스트 애널리스트의 선정 기준 중 애널리스트의 예측 정확도는 미미한 차이가 있을 수 있겠지만, 시장 참여자에 대한 인지도와 애널리스트 리포트 보고의 성실함이 베스트 애널리스트 선정에 중요한 요인이라고 볼 수 있다.