OECD국가에서 재정정책이 경상수지와 실질환율에 미치는 영향

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 패널 VAR 모형을 이용하여 20개 OECD 국가에서 재정 지출 충격이 경상 수지와 실질 환율에 미치는 영향에 관한 일반적인 실증 분석 결과를 얻고자 하였다. 또한 그룹별 추정을 통해 국가 규모와 개방도에 따라 재정 지출 충격이 미치는 영향이 어떻게 변하는가를 분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. (1) 20개국을 이용한 분석에서는 재정 지출 충격이 경상 수지를 뚜렷하게 악화시키나 실질 환율 절하 효과는 확실하지 않다. (2) 개방도가 큰 경우 더 뚜렷한 실질 환율 절하 효과를 볼 수 있으나 경상 수지 악화는 더 일시적이다. (3) 국가 규모가 큰 경우 경상 수지 악화 효과가 더 뚜렷하게 나타난다. 재정 확정 정책 후 실질 환율 절하 현상은 전통적인 이론들에 부합하지 않지만, 국가 특성에 따른 차이는 기존 이론에 어느 정도 부합한다고 볼 수 있고 향후 이론적인 분석에서 국가 별 특성의 차이를 고려하는 것이 중요함을 시사하고 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper examines the effects of government spending shocks on the current account and the real exchange rate for 20 OECD countries using panel VAR model, in order to provide empirical stylized facts. By grouping the countries based on openness and the size, the influence of openness and the size on the effects of government spending shocks. The main findings are as follows. First, in the analysis of full 20 countries, in response to government spending shocks, the current account worsening is significant but real exchange rate appreciation is not significant. Second, the real exchange rate appreciation is more significant and current account worsening is more temporary in the group of countries with high openness than in those with low openness. Third, the current account worsening is more significant in the group of larger countries than in the group of small countries. Although the real exchange rate depreciation under fiscal expansion is not consistent with traditional theories, the results are broadly consistent with the existing theories that incorporate openness and the size of country.