국민연금기금의 효율적 운용방안 = Efficient Ways of National Pension Fund Management

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Due to fast growing National Pension Fund(NPF), it has greater influence on domestic capital market and faces difficulties in asset managements. We examine problems caused by giant and fast growing NPF relative to domestic capital market size. In order to solve 'Big Fish in Small Pond' problems, three strategies are explored: 1) minimizing domestic market participation, 2) dividing into several small funds, 3) increasing overseas investments. Expanding overseas investment turns out to be the best realistic and efficient way up to now. We propose three-tier governance structure such as National Pension Service
management committee(NPSMC), NPF management committee(NPFMC) and NPF operation corporate(NPFOC). NPSMC, the highest decision body but non-standing committee, determines target return, risk limit and governs the NPFMC. NPFMC, standing committee, deals with asset allocation, risk management, performance evaluation and compensation of NPFOC, and exercise on voting rights. It has appointment rights of NPFOC CEO. NPFOC should be separated from National Pension Service so that it has independent budget.

국문 초록 (Abstract)

국민연금은 기금의 규모가 증가하면서 국내 자본시장에 미치는 영향력이 지나치게 커져 자산배분과 운용에서 어려움을 겪고 있다. 본고에서는 거대 연금의 문제점을 살펴보고 이를 해소하기 위해 시장참여축소, 기금분할운용 및 해외투자확대의 세 가지 방안을 검토하였다. 그 결과, 현재로서는 거대연금의 문제를 해결하는 가장 현실적이고 효율적인 방안은 해외투자를 확대하는 것으로 판명되었다. 운용의 전문성을 높이기 위한 지배구조도 제안한다. 대표성 위주로 구성된 비상설 연금운용위원회, 민간 전문가위주로 구성되는 상설 자산운용위원회와 기금운용 집행조직인 기금운용공사의 3층 구조를 바람직한 지배구조로 제안하였다. 연금운용위원회의 주요 기능은 목표수익률 설정, 리스크 한도 설정 및 부과 등이며 자산운용위원회를 통제할 수 있도록 자산운용위원회에 대한 성과평가 및 자산운용위원에 대한 임명권을 가진다. 자산운용위원회는 상설위원회로서 주요 기능은 전략적 자산배분을 행하고 운용본부에 대한 리스크관리, 성과평가 및 보상, 그리고 의결권행사 등을 행하는 것이다. 운용본부의 CIO에 대한 임명권도 자산운용위원회가 가진다. 집행조직인 기금운용공사는 민간기구로 국민연금공단으로부터 독립시켜야 한다.