상장 이전의 재무활동이 벤처기업의 상장유지(폐지)에 미치는 영향 분석 = A Study on the Impacts of Financial Activities during pre-listing on the Venture Firms' listing(delisting)

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 벤처기업의 상장이전 재무활동내역들이 상장유지와 상장폐지에 미치 는 영향을 분석하였다. 이를 위해 코스닥시장 개설이후 설립된 벤처기업을 대상 으로 성공과 실패의 두 기업집단으로 구분하고 집단간에 재무활동변수의 차이유 무를 t-test와 로지스틱회귀분석을 한 결과는 다음과 같다. 첫째, 두 집단간에 IPO이전 유상증자 횟수와 유상증자시 할증배율은 유의적인 차 이가 있다. 그러나 상장에 소요된 시간은 두 집단간에 통계적으로 유의적인 차이 가 없었고, 오히려 상장유지기업 집단이 상장소요시간이 길었다. 둘째, 두 집단간에 IPO에 의한 증자비율은 예측과 달리 유의적인 차이가 없었다. 그러나 이 가설에 대한 추가적인 분석결과 상장유지기업들은 IPO시 할증배율을 높게 유상증자함으로써 증자비율을 증가시키는 자본조달효과를 획득하는 것으로 밝혀졌다. IPO에 의해 조달된 자본의 투자내역에서는 두 기업 그룹간에 투자비율에서 연 구개발투자만 제외하고 모두 유의적인 차이가 있었다. 상장유지기업은 공모자금 을 운전자본에 더 많이 투자하여 유동성관리(liquidity management)에 주력하는 반면, 상장폐지 기업들은 생산시설과 부채상환에 더 많이 투자한 것으로 나타났 다. 연구개발에 대한 투자비율은 두 그룹간에 유의적인 차이가 없었고, 오히려 상 장폐지 기업그룹이 평균투자비율이 높게 나타났다. 또한 두 기업집단 사이에 상 장후 수익모델의 증가도 통계적으로 유의적인 차이가 없었다.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 재무활동과 벤쳐기업의 성과에 대한 선행연구
• Ⅲ. 연구설계
• 1. 가설설정과 변수정의
• 2. 표본구성 및 자료수집
• 3. 가설검증
• Ⅳ. 결론 및 논의
• 참고문헌
• Abstract

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