부동산 소득과 부동산 자산 간 선순환 구조에 관한 연구 = A study on the virtuous cycle structure between real estate income and aseets

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Although real estate accounts for the most household assets in Korea, only a few studies have been performed to identify the determinants of real estate assets, and in particular, few studies on income from real estate. Utilizing the SUR two-way fixed effect model, this study analyzed the relationship between assets and income from real estate. The empirical results present that the household head creates an income stream through real estate assets, and the income stream is invested in a virtuous cycle to accumulate real estate assets. However, the reciprocal relationship between real estate assets and income for the long-term virtuous cycle was about 0.2, which is not strong. This result may imply that the main purpose of Koreans buying real estate assets is for arbitrage transactions rather than cash flow. As this study is the first attempt to demonstrate the long-term correlation between real estate assets and income, further research needs to provide more in-depth discussion and policy implications.

국문 초록 (Abstract)

국내외 모두에서 부동산 자산 및 부동산 소득의 결정요인에 대한 연구는 찾아보기 어렵다. 본 연구는 SUR이원고정효과모형을 활용해 부동산 자산과 부동산 소득 간 관계를 분석하였다. 균형패널자료를 활용해 동일한 가구주를 장기간 추적·분석한 결과, 부동산 자산을 통해 부동산 소득을 창출하고, 부동산 소득은 다시 부동산 자산 축적에 활용되는 선순환 구조임임을 발견하였다. 하지만 부동산 자산과 부동산 소득 간 장기적 선순환 관계의 정도가 0.2 내외로 강하지는 않았다. 부동산 투자의 목적은 크게 현금흐름(소득) 창출과 매도차익을 고려한 자산증식으로 구분될 수 있는데, 이러한 분석 결과는 한국인들이 부동산 자산을 취득하는 목적이 현금흐름보다는 자산증식을 통한 차익거래에 집중되어 있다는 것을 의미한다. 본 연구가 부동산 자산과 부동산 소득 간 상호관계를 실증한 최초의 시도인만큼 향후 추가 연구를 통해 더욱 심도있는 논의와 정책적 시사점이 제시될 필요가 있겠다.