불성실공시가 보수주의에 미치는 영향 = The Effect of Unfaithful Disclosure on Conservatism

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the effect of unfaithful disclosure on accounting conservatism. The hypothesis that unfaithful disclosure designation weakens conditional and unconditional conservatism is established on the basis of the prior research concerning disclosure and conservatism. Research models used in this study are the revised Basu’s earnings-return and earnings change model(1997), the revised Ball and Shivakumar’s accruals model(2005) on conditional conservatism, and the revised Givoly and Hayn’s non-operating accruals model(2000) on unconditional conservatism. As follows are regression results from a sample of 428(unfaithful disclosure designation 144, and non-designation 284) firm-years listed in Korea Exchange between 2008 and 2011.
First, the testing results of the hypothesis that unfaithful disclosure designation weakens conditional conservatism using three research models are statistically significant. Second, the testing result of the hypothesis that unfaithful disclosure designation weakens unconditional conservatism using a research model is also statistically significant.
These results mean that managers of unfaithful disclosure designation hinder information access of stakeholders, commit moral hazard, increase agency cost, and pursue opportunistic behavior to maximize their own personal utilities. And because managers of unfaithful disclosure designation company look a series of penalties on the basis of cost and benefit, they may have incentives to keep unfaithful disclosure and to weaken accounting conservatism. So, we suggest the improvement of disclosure system to enhance effectiveness of unfaithful disclosure designation.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 불성실공시가 보수주의에 미치는 영향을 분석하였다. 보수주의는 조건적 보수주의와 무조건적 보수주의로 구분하였다. 2008년부터 2011년까지 유가증권시장과 코스닥시장에서 불성실공시법인으로 지정된 144개(기업-연도) 표본을 추출하였으며, 불성실공시법인으로 지정 받지 않은 표본 중에서 연도-산업별로 자산규모가 유사한 284개(기업-연도)를 대응표본으로 선정하였다. 최종표본 428개(기업-연도)를 이용한 실증 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 조건적 보수주의를 측정한 세 가지 연구모형, 즉 Basu(1997)의 이익-주식수익률모형 및 이익변화모형, Ball and Shivakumar(2005)의 발생액모형 모두 손익인식의 비대칭적 적시성에서 통계적 유의성을 보였는데 이는 불성실공시 지정기업이 미지정기업보다 회계처리의 보수주의 정도가 약화된다는 연구가설을 지지하는 것이다. 둘째, 무조건적 보수주의를 측정한 Givoly and Hayn(2000)의 비영업발생액모형에서는 회귀계수의 통계적 유의성을 확인하였는데 이 역시 불성실공시 지정기업이 미지정기업보다 회계처리의 보수주의 정도를 약화시킨다는 연구가설을 지지하는 것이다.
이러한 실증결과는 불성실공시지정기업의 경영자가 정보이용자들의 정보접근성을 방해하고 도덕적 해이로 인한 대리인비용의 증가를 초래하며, 경영자는 자신의 개인적 효용을 극대화하기 위한 기회주의적 행동을 선호한다는 의미로 해석할 수 있다. 또한 불성실공시기업으로 지정되더라도 기업의 경영자는 일련의 제재조치를 효익-비용의 관점에서 판단하기 때문에 적어도 불성실공시기업으로 지정된 당해 연도에는 여전히 불성실공시지정기업은 미지정기업보다 약한 수준의 보수주의 회계처리를 지속할 유인을 가질 것이다. 따라서 경영자의 기회주의적 행동을 억제하고 불성실공시지정에 따른 일련의 제재조치의 실효성을 향상하기 위한 제도개선이 필요하다.

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