기업 배당정책의 배당집중화와 이익집중화 현상 = Dividend and Earning Concentration in Dividend Policy of Korean Firms

국문 초록 (Abstract)

본 논문에서는 1981년부터 2009년까지 거래소시장(KOSPI)에 상장된 제조기업들의 배당집중화와 이익집중화가 배당정책에 어떻게 영향을 미치는지를 실증검증 한다. 먼저 일변량 분석에서, 우리나라의 경우 배당을 지급하는 기업 수 및 실질배당액이 증가하여 미국의 경우와 다른 행태를 보이고 있다. 그러나 우리나라 기업의 배당집중화 및 이익집중화 현상은 미국 경우와 매우 유사한 양상을 보이고 있다. 이러한 이유는 첫째, 수익력이 낮은 기업에서 저 배당현상이 집중적으로 발생하였고 둘째, 배당을 많이 지급한 상위기업들의 실질배당이 큰 폭으로 증가하여 결국 배당기업들의 배당집중화 경향이 존재하고 있기 때문이다. 이러한 증거는 미국 기업을 대상으로 연구한 DeAngleo, DeAngelo and Skinner(2004)의 결과와 일치하고 있다. 셋째, 상위 특정 기업들이 전체 기업의 이익 중 많은 부분을 차지하여 이익집중화 현상이 두드러지게 나타났기 때문이다. 회귀분석을 이용하여 배당정책의 결정요인을 검증한 결과, 배당집중화 현상은 배당정책에 정의 영향을 주는 매우 유의적인 변수로 확인되었으며, 이익집중화 현상은 배당정책에 매우 유의적으로 부의 영향을 주었다. 이러한 결과는 배당결정요인 변수들을 통제하여도 동일한 결과를 보였다. 이는 배당성향이 소수의 특정 기업에 집중화됨으로 인하여 배당성향이 증가하게 되고, 이익이 소수의 특정 기업에서 발생함에 따라 배당성향이 감소한다는 사실을 뒷받침하고 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper investigates how dividend concentration and earning concentration affect the dividend policy using non-financial firm listed in Korean KOSPI market over period of 1981 and 2009. In univariate analysis, it is found that for Korean firms, the numbers of dividend payout and real amount of dividend increase, implying that it is contrast to firm behavior of U.S firms. These results provide following clues. First, firms with low earning have low dividend concentration. Second, in high ranked firms with high dividend, amount of real dividend rapidly increases. This evidence is consistent with the result of DeAngleo, DeAngelo and Skinner(2004). Third, earning concentration remarkably appears in high ranked firms with many proportion of earnings. In regression analysis, this paper finds that dividend concentration is very significant variable to affect the dividend policy. In addition, it is found that earning concentration has negative key variable. These results are robust even though determinants of dividend are controled.

목차 (Table of Contents)

• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 이론적 배경 및 관련문헌
• Ⅲ. 배당집중도와 이익집중도 측정
• Ⅳ. 표본의 기초통계
• Ⅴ. 실증분석 결과
• Ⅵ. 결론
• 참고문헌
• Abstract

참고문헌 (Reference)

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